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財經特寫
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金融專題、經濟回顧、特備節目探討,盡在財經特寫。
主持人:
新聞部記者

2017-01-03

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2016年即將過去,有人形容今年是「黑天鵝」年,充滿意外。先有6月英國脫歐公投,英國民眾選擇與歐盟「分手」,11月美國總統大選特朗普爆冷勝出,兩件事為金融市場帶來波動,英鎊創逾31年新低,美元及美股則齊創新高。
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本港樓價迫近歷史高位, 11月樓市再有加辣措施。引頸等待多月的深港通終於開通。
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內地方面,今年在穩增長主調之下,提出要抑制房地產泡沫;年初A股熔斷機制引起市場恐慌,短短4日急煞停。

記者李意琴和宋家樑與大家重溫過去一年財經大事。

美國聯儲局由年頭講到年尾,原本預計加4次息,最終只加得一次。12月最後一次議息會議,聯儲局一如市場預期,加息四分一厘。聯邦基金利率目標區間加至0.5至0.75厘,是今年來首次,亦是近10年來第二次。聯儲局主席耶倫表示,加息反映當局對經濟進展的信心。

不過值得留意的是,局方加息的取態,被形容由鴿派轉向鷹派,預計出年會加息三次,比市場預期進取。鴻昇證券資產管理部董事總經理陳蓓敏,對於明年聯儲局能否加3次息有保留。

美國加息後,供樓一族最關心當然是香港幾時加息。本港暫時按兵不動,銀行維持最優惠利率5厘不變。不過要留意,如果以H按供樓,每個月要還的錢可能已經增加。因為作為H按息口指標的港元一個月銀行同業拆息,在美國加息前已經偷步上升。署理財政司司長陳家強及金管局總裁陳德霖都叫市民要留意風險。

截至上星期五為止,港元一個月銀行同業拆息升至0.7厘,再創近年高位。經絡按揭市場總監劉圓圓預計,本港最優惠利率最快明年第一季之後才會增加。

明年美國將持續加息,對本港樓市的影響要再觀察,不過臨近年底,樓價就再到升至近歷史高位。長實地產執行董事趙國雄指,樓價上升,與市場資金充裕有關。本港樓價今年其實是先跌後回升,一手新盤繼續主導市場,二手成交持續淡靜。住宅樓價自去年9月高位後一度連挫6個月,累計跌11%,單計今年首季跌大約5%。恒基地產主席李兆基當時就表示,樓價累積一定跌幅,市民若自住可以入市,但不要炒賣。

樓價在首季後重拾升軌,根據政府數據顯示,至10月已經連升7個月,累計升幅12%,距離去年高位只差不足1%。中小型單位繼續跑贏大市。至於私樓租金亦連升半年,升幅超過5%

樓價節節上升,行政長官梁振英連同一眾相關官員於11月初突然召開記者會,宣佈為樓市辣招再加辣。當日運輸及房屋局局長張炳良說,樓市亢奮的情緒再度出現,有需要採取措施避免樓市風險擴大。

政府宣佈,調高物業印花稅,由原本至1.5%至8.5%,劃一增加至15%,以增加買樓成本,不過首次置業人士就獲得豁免。新措施之下,買一個價值400萬元的住宅單位,原本要交18萬印花稅,大幅增加至60萬,比未加辣前足足多42萬。

新辣招被指好辣,亦惹來地產界批評。會德豐副主席梁志堅評擊政府反應過度。辣招突擊之下,樓市氣氛始終受到影響,二手樓交投應聲急挫。有代理數據顯示,新辣招生效後首個月,十大屋苑成交量按月急跌超過40%,多個屋苑零成交,資金轉投車位市場,有屋苑車位天價成交。不過措施對樓價未見有太大影響。至上周五止,反映二手樓價走勢的指數升至超過一年高位,連升6個星期。中原集團主席施永青就提醒,未來樓價始終會下跌。

過去一年,發展商以不吸方法吸客,有發展商推出超過100%的按揭成數,亦都有新盤成交期長達12年。至於單位就越起越細。有發展商推出不足130平方呎的蚊型單位,面積細過部份車位,被形容為最細劏房式私樓,不過單位面積細,不代表平。有160多呎的蚊型盤,每呎定價超過2萬元。

今年賣地市場亦非常熱鬧,其中一個特點是中資發展商積極參與。最觸目是內地海航集團旗下公司,短短個幾個月,豪擲超過142億元,連搶啟德兩幅地,呎價以1.36萬創區內新高,高過同區部份二手樓呎價,換而之麵粉價貴過麵包價。而其中一幅地更可以話以天價成交,中標呎價超過市場上限近一倍。招標結果一出,市場嘩然。中原測量師行執行董事長張競達認為,中資積極參與本港土地市場,與資金要尋找出路有關。

香港經濟方面,本港今年經濟溫和增長,政府預計增長1.5%,過去一段時間表現疲弱的旅遊業及零售業就有改善。首季經濟受到外圍市場影響表現較差,第二季開始,每季都逐步有改善,受惠出口及訪港旅客人數好轉,第三季增長進一步加快至按年升1.9%。不過政府經濟顧問陳李藹倫提醒,外圍仍有相當多不明朗因素。

今年下半年大家到歐洲玩,尤其英國,兌換英鎊時可能都幾開心,皆因今年英國出現黑天鵝事件,令到英鎊急跌。6月23日,英國脫歐公投。英國民眾最終決定與歐盟分手,結束40多年的關係,是第一個退出歐盟的成員國,金融市場大跌。

這隻黑天鵝震驚全球,金融市場顯著波動。當日歐美股市跌3%至8%收市,港股亦低收3%。英鎊匯價更上演一幕高台跳水。兌1美元由今年高位1.5水平,短短數小時,急跌最多近12%至1.32,是1985年以來最低,跌幅亦是歷來最大,英鎊兌港元亦由11個幾跌至10算。恒生投資服務首席分析員溫灼培指,對英鎊未來前景不要心存太大幻想。

鎊匯在英國公投決定脫歐後無運行。啟動脫歐前景未明,投資者紛紛拋售英鎊。10月初更出現一次「閃跌」。( music)兌美元在兩分鐘之內,急插6%,跌至1.1821,是超過31年來最低,埋單計,英鎊全年大跌近17%,年底在1.22水平上落,兌港元亦跌至9個半左右。英國一向是本地學生海外升學的熱門國家之一,海外升學機構負責人李植寧估計,家長會更早送子女到英國升學。

英國決定退出歐盟,意味可能失去「歐盟單一市場」的準入資格,或對經濟帶來負面影響,多間評級機構先後下調英國評級,前景展望調低至負面。為應對脫歐帶來的各種挑戰,英倫銀行行長卡尼在8月宣佈減息,又加碼量寬。

黑天鵝除了在歐洲出現外,亦飛入美國。11月的美國總統大選,由商人出身、言論出位的特朗普爆冷贏出,引發金融市劇烈波動,不過亦好快冷靜下來,其後美股及美元更加反高潮節節上升,因為憧憬他上場後推出財政刺激措施及減稅。特朗普當選至今一個多月,道瓊斯指數升超過10%,挑戰2萬點高位,全年升14%。悠誠資產管理首席投資總監陳炳強表示,美股明年表現視乎特朗普是否兌現競選承諾。

至於美元指數一個多月內已經升近超過6%,企穩103水平以上,屢創14年新高,全年上升4.5%。雖然強美元可能不利出口,不過澳尼亞投資總監陳俊文說 ,美元走強對美國經濟利多於弊。美金為王的日子正出現,結果其他貨幣偏弱,至上周五日圓跌至年初118水平,美元兌歐元跌至1.03水平,邁向1算。

投資市場今年可以說是「盯」住人民幣走。人民幣全年出現兩輪主要跌勢,至年底跌至近7算的「新鐵底」。每百港元串倒近90元人民幣,有便利店的港元兌人民幣匯率重回1:1。

10月1日,人民幣被納入國際貨幣基金組織IMF,特別提款權貨幣籃子,成為第5種加入籃子的貨幣,權重10.92%。IMF總裁拉加德形容,有歷史里程碑意義。不過入籃未能扭轉人民幣下跌趨勢,反而開啟新一浪跌勢。特朗普當選美國總統後,人民幣跌得更深更急。短短半個月就由6.8跌至6.9的重要關口,在岸人民幣在今個月中跌8年半新低,離岸價更創有紀錄新低至近6.97水平。瑞銀首席中國經濟學家汪濤認為,年底人民幣下跌與強美元有關。

人民幣今年貶值並非無跡可尋。今年首個交易日,官方開出的中間價延續弱勢,跌穿6.5兌1美元關口。之後人行連續幾日都調低中間價,做法被市場解讀為對人民幣貶值的容忍度增加,加上對內地經濟增長的憂慮,拖累在岸及離岸匯價劇烈波動,一星期內在岸人民幣貶值1.5%,兩地價差一度擴至超過2000點子的紀錄新高。澳尼亞財富管理投資總監陳俊文指,人民幣年初貶值幅度大於預期。

人民幣貶值,內地居民及企業身家縮水,不少人將資金轉至海外,或轉為美元,造成資本外流。隨着年底人民幣跌勢加劇,人行加大資本管制,堵塞資金外流,包括銀聯限制內地客來港單日多次碌卡投保、嚴打地下錢莊,又傳出每一筆超過500萬美元資金轉出,要由外管局批准。

金管局總裁陳德霖上星期初率領銀行公會代表團訪京時,引述人行行長周小川表示,資本管制措施屬短期性。

年初市傳人行倣效當年本港挾高息打大鱷手法,(在離岸買入人民幣並匯返內地,抽乾離岸市場的流動性,)打擊投機沽空。上海商業銀行財資業務處研究主管林俊泓相信,人行目的是不想人民幣跌到失控。這庾做法觸發年初本港人民幣銀行同業拆息全線飆升,隔夜拆息定價一度升至近67厘的新高。

人行為了捍衛滙率,多管齊下動用不少彈藥,付出的代價是至11月底,中國外匯儲備跌至3.05萬億美元,較2014年高位足足少1近1萬億美元。至上周五為止,人民幣兌美元已經貶值7%,幅度較去4.5%大,是自05年匯改以來最大跌幅,市場普遍預計,美元強勢之下,人民幣出年仍會持續貶值。

人民幣貶值亦拖累本港人民幣資金池收縮。至10月底止本港人民幣存款減少至6600幾億元。金管局更加預告,11月首3個星期的人民幣存款跌幅更為明顯。

港股今年可以話是有波動無升幅,全年點數波幅超過6000點,波動區間介乎18000幾點至24000幾點。年初開局失利。A股熔斷機制引起小股災,加上人民幣及油價下跌,今年交易的第一個星期已經跌近7%,農曆年後首個交易日瀉近4%,是超過20年最差。6月下旬英國脫歐公投,港股一度急挫超過1200點,

散戶在第三季比較開心。因為外圍風險略為減弱,港股第三季反彈,一度衝上24000點以上。可惜港股唔爭氣,九月初升至24364點見頂, 事後證明實原來已經是年內高位。之後港股進入跌浪。11月特朗普出乎意料當選美國總統,恒指亦一度跌超過900點。至上星期五止,恒指收報21574點,全年跌1.55%,是連續第二年下跌。國企指收報9181點,全年跌近5%,跑輸大市。

去年弱勢的博彩股今年翻生。排尾三的銀河娛樂一躍成今年表現最好的成份股,全年累升37%,至於金沙中國升25%,排第三。藍籌新貴瑞聲科技升33%排第二。至於表現最差的就是聯想集團,全年股價跌40%。個別股份方面,股王騰訊首三季升近40%,期內更高見220.8元,不過第四季開始走弱,蒸發一半升幅,全年只升近18%。另外,大笨象滙控下半年度破天荒宣布以25億美元回購股份,帶動股價一改上半年頹勢反覆向上,最高升到近66元,不過全年計升不足1%。新股方面,港交所初步數據顯示,香港以248億美元,連續兩年成為全球新股集資最高的市場。跟隨其後是上海及紐約。

今年本港資本市場與內地進一步互聯互通,繼滬港通後,深港通在12月5日開通。代表本港投資者可以透過機制買賣深圳上市股份,內地投資者亦可以買港股。行政長官梁振英出席開通儀式時指,深港通標誌兩地互聯互通新階段。同日中國證監會主席劉士余於深圳表示,深港通開通必將為國際及國內注入正能量及信心。

被視為滬港通升級版的深港通,不再設總投資額度限制,不過仍然設有與滬港通相同的每日額度,投資股份範圍亦有所擴大。

引頸等待幾個月,市場由期待變成冷待。深港通開通後,市場反應冷淡。首日北上深股通使用額度佔每日額度21%,南下港股只佔使用8%。港交所行政總裁李小加就這樣回應市場反應。滬深港三地股票市場打通後,港交所主席周松崗指,下一步會納入其他產品在互聯互通基制之內。

A股年初推出熔斷機制,原本是讓投資者在市況大幅波動時,可以冷靜一下,不過好心做壞事,適得其反,熔斷機制造成市場更大的恐慌。實施首日,A股已經觸發熔斷要提早休市,三日之後,開市不足30分鐘,再度觸發熔斷要全日停市,當日的實際交易時間不足15分鐘。中國證監會即晚叫停熔斷機制救亡。實施4日就煞停,熔斷機制成為在A股市場中最短命的政策。

金利豐證券研究部執行董事黃德几表示,機制令散戶擔心,趕不及沽貨而引發人踩人的情況。A股爆發小股災,全球股市亦急挫。港股、日、韓台等股市亦跌超過2%收市。市場估計4日內,A股市值蒸發近6.7萬億元人民幣。

機制亦「熔斷」中證監主席肖鋼的仕途。肖鋼在2月下旬被免職,由時任農業銀行董事長劉士余接任。當局並無解釋免職原因,不過外界估計,他為熔斷機制負上責任。熔斷機制以及人民幣貶值等拖累,上證指數在1月單月跌幅超過20%,至上星期五收報3110點。全年累跌13%。

A股今年興起一股「舉牌」潮。所謂「舉牌」意指投資者買入一間上市公司已發行5%股權時,要通知監管機構及相關上市公司。由於要公布, 亦引發股民跟風投機, 結果原本屬於長線併購活動, 變成短線炒賣。中證監主席劉士余本月初罕有在公開場合,批評保險資金舉牌的行為,為險資舉牌整頓掀開序幕。

內地經濟穏增長之下,今年焦點是房地產市場火熱,觸動了中央神經。無論中央工作經濟會議,還是中央財經領導小組會議,中央政府都提到要抑制房地產泡沫。原因是內地樓市今年持續火爆。至11月為止,內地70大中城市新建住宅樓價已經連升19個月寬鬆的貨幣政策、鼓勵去庫存、加上地王頻生,內地今年樓價可以說是年頭升到年尾,多個城市出現恐慌式搶房現象。

中央年内推出幾次調控措施,抑壓樓市泡沫風險,包括增加首付比例、限購及限貸等。中原中國大陸區副陸成認為,內地正觀察調控成效。

一系列穩增長措施下,內地首3季經濟增長6.7%,如無意外,全年好大機會達到目標下限6.5%。經濟增長推手之一房地產,首3季對經濟增長貢獻8%。

經歷弱勢一年,2016年年底國際油價終於有起色。年初由於供求不平衡、對全球經濟的憂慮,油價延續去年弱勢,紐約期油及布蘭特期油最低分別跌至每桶26.2及27.8美元,是12年以來最低。

其後國際油價見底回升,本月初石油輸出國組織8年來首次達成減產協議,油價報復式反彈近10%,逐步企穩50美元以上的年內高位。至12月23日止,紐約期油及布蘭特期油分別升44%及48%。

英國公投脫歐、美國總統大選、人民幣貶值等引起市場波動,資金流入金市避險,現貨金六月一度升至每盎司1370美元的年內高位,不過第4季美國加息預期升溫,加上特朗普當選美國總統及美國加息等,資金流向股市,金價反覆下跌,上周五收報1133.56美元,全年只升近7%。

2016年即將過去,迎接2017年的仍有很多不明朗因素,歐洲有多個國家選舉、美國新任總統特朗普上場後政策方向如何、香港幾時追隨美國加息等,都肯定會影響投資市場表現。

祝願大家2017年新年進步, 明年比今年更好。

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