東江集團是內地一站式注塑解決方案供應商，主要從事注塑模具的設計及製作及注塑組件的機械設計及製造業務。早前集團公布截至6月止，半年度營業額上升17.7%至10.07億港元，股東應佔溢利增加45.8%至7974萬元。期內毛利率增加1.5個百分點至24.8%；當中注塑組件製造營業額增加24.6%至7.38億元，佔總營業額七成三。

行政總裁翁建翔接受本台專訪時分析，上半年業績理想，主因東江過去兩年逆境，持續各方面投入，如市場開發及在越南設廠等，種種舉措於今年上半年業績中反映出來，亦證明策略有效，配合上經濟回暖，客戶完成了部分去庫存行動，遂令上半年業績中有較大反彈。

主席李沛良補充，集團工場營運效益高，東江一直認同「利潤是來自工場，而非市場，因市場一向是無情的」。東江工場降本增效，應用AI就是要達到這目標。東江於外圍市場欠佳時，努力內部整改、流程減化、多用數據化、智能化等，用更多AI去爭取更大效益。

他同意，東江高毛利率是由工場中擠壓出來，不是經市場討回來的。產品平價不是優勢，而是要具備一定技術、精密度與質量保證。公司有信心降本增效持續，因引入改革不是只為單一時刻，效益需要長遠及未來延續下去。重點是做好自己營運，才不怕市場急速轉變。

行政總裁翁建翔分析市場不弱，特別東江強項是做消費電子產品。經過多年發展，消費電子產品已成了一種「標準配搭」，如藍牙耳機，今天已成了每個年青人、一般消費者日常要有配置，再加上新產品如跟部分客戶開發啲AR眼鏡、日趨微型化如太陽眼鏡般大小；至於穿戴設備如跑步人士戴的運動手錶等，整個市場在增長中。儘管經濟及業績時有波動，但東江仍然看好這些產品趨勢。

他指，去年高息期，東江兩大業務之中的模具業務，留意到不少客戶因高息情況而減少投資。今年初開始經濟回暖，大家又預期減息，客戶資本性開支、模具投入、新產品開發步伐都加快，這些亦反映於東江業績中，上半年及目前正處於的下半年，東江開發不少新產品、新型號，均帶動業務增長。

翁建翔指，東江走客戶、產品多元化非常重要，並持之有恆地不依賴單一行業。集團下游行業板塊眾多，如消費電子、智能家居、個人護理、醫療、汽車及電子霧化器等。過往幾年儘管市場波動大，依賴多元化政策，東江得以保持一個穩定銷售及盈利狀況。

主席李沛良重申，東江刻意避免側重單一產品，因為消費電子多屬潮流產品，若產品滯銷，業績頓時進入真空期。東江走多元化同時，亦要走在潮流尖端，因集團有技術，產品精密度強，客戶要推新產品時，多考慮交東江生產模具。由於工程能力強，在未有客戶下單前，東江亦研發技術，成功時會主動跟客戶推介。強調投入研發是要前瞻未來，至於毛利率上升則反映營運具效率、智能製造及具自動化優勢。

提到今年火熱的新質生產力。行政總裁翁建翔分享，東江五、六年前已推行工業4.0，通過機器運行情況，將數據收集於一個數據中台，由營運生產、接單、物料控制各方面加強透明度與管理，有利提高整個生產效益，再加上配合一些自動化而成「柔性生產線」。他指，柔性生產線特別適合模具行業，因為每一套模具不同，集團可以設定一些自動化生產線去生產出每件具差異化零件。由於今天生產機器全部由數字控制（Numerical Control Machine, NC），即由電腦輔助生產程序去達致產品客制化。東江可以將多台客制化機器，透過一個自動生產線串連而成一系統，某程度合符今天大家要發展的新質生產力。

他指，越南廠房目前只佔集團產能不超過10%，其重要性不在於產能，反而是可以提供多一個選擇予客戶。因為客戶多要求「中國+？」，即以中國生產為主同時，再加多一個生產地如越南、泰國、或馬來西亞等。有了越南這生產基地，正好滿足客戶要求。甚至今天內地時興的「出海」品牌，產品雖已賣到全球，客戶仍要做準備，應對日後再加關稅的影響。其出海過程中需要物色供應商，要內地及境外兩邊均有生產線。這造就了東江開展不少相關業務，亦成近幾年一個市場現象。

翁建翔說，今年陸續見到好多客戶要求將部分生產遷至越南，預計東江越南產能明年初會飽和，集團正計劃進一步增加注塑產能，在當地投資多一些注塑機。未來就算再擴產，亦會集中在越南，因為已有一個基礎，集團只在這基礎上進一步擴展會易得多。

東江截至今年6月底，現金及現金等價物為10.61億元，相等於集團市值私七成七。主席李沛良分析，集團持續物色併購目標，方向性是希望下游業務方面，如醫療產業等，留意有無機會可作併購或收購。他指，準備充裕資金有兩大功效：一是若市道差，企業要虧本，資金有助集團撑幾年；其次是若有合適項目或要擴充產能，有資金可隨時進行。但東江在分紅派送及併購，會先以公司安全性及未來投資為主，去年因上市十周年派特別股息只屬個別情況。

東江集團2013年底在港上市，當日招股價1.25元。掛牌後首年內，股價曾低見0.96元，其後步入上升周期，2018年中更升至近7.5元高位，其後進入下降軌，去年低見1.2元以下，其後回升，近日報1.64元，市值13.67億元。現價預測市盈率近5倍，預測周息率近9厘。

分析指，東江2020年制定五年收入翻倍的目標，有信心2025年達標。上半年消費電子行業景氣回升，客戶庫存水平保持健康水平，人工智能科技賦能引發消費者換機潮，下半年又是傳統消費旺季，消費性電子產品終端需求向好，均有利東江集團模具及注塑業務表現。

訪問、整理:勞家樂

報道:李意琴