上周三港股中單一股份股價最高的不是騰訊、比亞迪，而是老鋪黃金，逼近800元一股，由去年六月招股上市至今，累升近二十倍。老鋪黃金歷史並不老，但賣點是用古法製金，配合內地國潮，竟然做出成績。

老鋪黄金2009年已在北京成立，前身叫「金色寶藏」，以文房四寶及佛教產品起家，2016年改名為老鋪黃金。跟其他黃金品牌店舗不同，老鋪黃金從裝修、產品到行銷，賣點是復古，用老工藝來呈現符合現代審美的新設計，被喻為是「古法黃金鑄造」。

古法黃金鑄造工藝已被列入中國非物質文化遺產，當中包括摟胎、捶揲、鏨刻、鑲嵌、琺瑯、花絲等十幾種，做出來的金飾表面呈亞光、砂狀肌理等特點。在古時，古法黃金工藝主要為宮廷皇家貴族製作金飾、金器時採用，因製作工藝繁複、費時，古法金工藝甚少在民間佩戴金飾中流傳。事實上，許多展出於中外博物館的金飾、金器文物當中，不少採用了古老的古法黃金工藝。

在老鋪黃金之前，內地金飾市場已有別的品牌製作這種風格的金器。但因何做不到老鋪黃金h般成功？近年來，傳統文化回歸：非遺工藝展覽層出不窮，浸潤了及點燃了消費者的渴求；加上漢服、國風、國潮在社交網路如小紅書蔚然成風，同期金價持續上升，進一步在年輕消費者群催生了這熱潮。老鋪黃金亦成為受惠者，儘管老鋪黃金用的是990金而非999金，但因為設計和工藝比較獨特，客戶對不是純金也可以接受。

另一賣點是保值能力強，不計金價上升因素，單計二手回收價，同樣是一兩、萬元在tiffany䍤買的基本款首飾，戴了幾年後，二手店回收價至少要打四五折，但老鋪的金飾回收價可以做到七五折，自然更受客戶歡迎。

分析指「古法黃金」賣的是中國經典文化與非遺工藝，產品除了黃金本身價值外，更有可能成為值得收藏的藝術品，結果令到老鋪黃金毛利率高於同行，去年中毛利率係41.3%，周大福同期毛利率係31.4%。問題是這個「護城河」可以維持多久？因為古法黃金工藝不是絕對競爭力，內地亦有不少金商提供這方面產品，售價遠低於老鋪黃金，一旦國潮退卻，老鋪黃金能否持續維持到高毛利溢價將是一個考驗。

編寫、報道：勞家樂