新聞節目 | 上市公司專訪(2025-07-17) - RTHK
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上市公司專訪
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節目簡介:
全面分析上巿公司業績,與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂

2025-07-17
耀才證券(1428)行政總裁許繹彬

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耀才證券(1428)行政總裁許繹彬  收聽facebook
耀才證券為本地主要證券經紀行之一,成立於1995年。除證券、期貨及期權經紀主要業務外,09年起,進一步將其經紀服務擴展至美國多個證券交易所買賣的期貨產品,即美股、美期、期權產品均有提供,2010年在港上市,下月是集團上市15周年。

執行董事兼行政總裁許繹彬接受本台專訪時指,市場關注港交所(388)股價表現,因港股今年成交不斷創新高,跟前3年低迷時,日均成交低見6至800億不同,當年業界經營困難。自從去年10月起,國家出招連環拳救市,今年2月農曆年後,明確見到國家要振興經濟及刺激內需,大量資金流入,支持港股暢旺;加上多年來「北水」支持,對上3年雖有北水支持,但額度有限,今年港股日均成交急升至逾2000億,甚至單日試過3000至4000億,情況大有不同。

他估計這跟美國總統特朗普年初重回白宮執政有關,上任拜登政府政策一向針對內地及香港,引發資金不斷自香港流走。今年特朗普回朝,他明顯不單針對內地、香港,其關稅戰更擴展至全球,即時令到歐美資金減少投放於美國市場,因為憂慮特朗普政策反覆多變。同期內地與香港股市自低位反彈,內地再推有力政策救市,香港T+2交收優勢下,亦多了資金參與。早前連去年初唱淡香港的大摩分析師羅奇亦轉變其論點,正正顯示港股估值改善。

許繹彬指,目前耀才客戶近57萬戶,代管資產600至700億。明顯見到自去年10月市況改善後,轉倉客及新客增多,反映股市回暖,戶口上升,市場參與度亦提高。由於客戶18歲後就可開戶,每年均有一班18歲以上新力軍加入,加上上半年IPO火熱,集資額全球第一,亦有利市場氣氛。預期下半年仍有大批IPO接連上市,隨著恒指企穩現水平,股市好轉,亦刺激開戶量、成交量。

早前耀才推廣告吸納轉倉客,由於轉倉優惠吸引,轉倉客量增長5至6成。他指,轉倉客增多,反映了近年光榮結業友好同業多,不少客戶轉投耀才,估計是銀行兼營證券業,但收費高,耀才是本地上市公司,其規格、監管範圍不遜銀行,加上已成立30年,分行網絡足,給予轉倉客一定信心。

據港交所紀錄,至2025年4月登記參與券商數目,按年多5家。許繹彬分析當中有兩種情況:一是早前已登記,但暫停交易,因為券商每月維持交易商牌照須付費,早年市靜,他們傾向暫停,今年市旺就重啟。另一種情況,估計部分屬資產管理同業,開牌因為需要自行買賣股票,不做零售客戶。至於新開牌只做股票、期貨較少見,始終因為長期經營難做。

他認同業界指港股難為,但重申香港是一個傳奇、獨特地方,經常絕處逢生。關鍵是行多步、走多步、望遠些就會有機遇。面對同業挑戰、經濟不景,耀才慶幸在客戶支持下,近年業績亦不錯。早前公布截至今年3月底上財年業績,集團獲利6.18億元,反映多年營運後,明白到香港股民口味、需求。耀才從不打價格戰,認為信任、支持跟貼心度才是最重要獲客優勢。今天耀才仍提供真人客服回覆,不用AI代勞,因為相信投資者放資產於耀才戶口內需要安心,希望隨時有人回覆,故耀才一周七天開工,分行設在民生區,賣點是服務態度、給予客戶安全、可靠、信心,才能令耀才在港股市況低迷下,仍具生存空間。

許繹彬指,集團努力推新產品亦是受客戶歡迎原因。如港股低迷三年,同期美股受落,耀才推美股、美期產品吸客。到今年初美股較動盪,耀才又努力推廣港股,反映公司不放棄每一個推廣機會,希望做到如超市一樣,客戶進來總可以找得合適產品。今天客戶於耀才可以買賣港股、美股、日股、台股等,關鍵是要用產品、服務留住客戶的心。

近月有線上證券平台改玩實體,他認為對耀才沒有構成威脅,因為公司建立地區網絡多年,分行賣點是人情味與歸屬感。至於內地或線上交易平台近月開多了實體店,只要香港經濟百花齊放,大家均有生存空間,但這些同業突然改走實體化,在過分膨脹之餘,稍後亦有可能收縮。許繹彬說,集團控制成本方面非常好,舗位多設於民生區,交通方便。策略跟線上平台落戶尖沙咀、銅鑼灣旺區不同。耀才選擇深水埗、荃灣、灣仔等民生社區,方針是實幹型為主,做好社區聯繫多於營造口碑。他重申耀才實體跟線下發展同樣重要,即使多年來對手推網上交易,耀才仍然保留實體店舖,這方針從沒改變。

上半年耀才以「零成本認購新股」吸客,成功做出成績。許繹彬分析,儘管港股及新股表現上半年亮麗,但股民態度是否全面好轉仍需時間觀察。集團採取博利多銷策略,由於抽新股活動風險性低、大家可以量力而為,提供免手續費等零成本吸客,目標是想先望贏個客回來,讓他們有好體驗後,進一步導入股市內。這不收手續費、利息策略,成功令新股認購客戶增長逾50%。

今年港股表現理想,A+H新股表現亮麗,不少H股在內地已上A股,亦為內地股民熟悉,遂吸引到他們來港開戶買H股。他指,今年新客中有四成為內地客。基於法例要求,內地客到港後提供當地身份證、通行證、香港銀行戶口就可以開戶。他形容上半年新股市場火熱,成功吸引內地新客到港開戶,不少即日來回上水或以高鐵到西九,耀才在這些區域有分行網絡,成功捕捉到這機遇。

許繹彬指,耀才引進新產品方面,要視乎港交所發展,因要平衡及多元化發展,只要港交所引入 ETF/ETP 產品,客戶就可以於耀才買賣。至於火熱比特幣等,耀才這方面較保守,傾向讓客戶買賣相關ETF產品,即讓交易所過濾一下,這較直接讓客戶買賣比特幣安全。至於稍後發展的穩定幣,因與實際資產掛鈎,市場信心較強,隨著穩定幣日後在政府或國家層主力推廣,耀才會在合法、合規、顧客安全、投資者保障做足之下,發展這類產品業務。

由於上半年港股好轉,耀才客戶買賣港股比例,由多年前低迷時港股58%對美股42%比例,今天已重上71%至72%港股對28%至30%美股或者其他股票。他認為港股跟期貨產品市場空間大,目前六成市場為機構投資者、投行等客戶,餘下四成為個人投資者,相信只要做好這部分,當中仍有好大發展空間。

耀才證券2010年8月在港上市,當日上市價1.6元,掛牌10多年,股價在0.2元至2元上落。今年4月底阿里巴巴 (9988) 旗下螞蟻控股宣布擬收購耀才證券控股權,市場理解這交易將為香港金融市場帶來結構性變化,耀才股價即時進入上升軌。短短2個多月就沖高至近16元水平,近日報13.62元,市值231億,現價市盈率37倍。

分析指,耀才證券有望借助螞蟻的技術優勢,快速成為香港金融科技券商的新標竿,配合香港金融市場轉型關鍵期,隨著近年虛擬資產交易平台發牌制度實施及家族辦公室政策推動,結合螞蟻的技術實力與耀才的本地市場,有望在香港財富管理市場開創新局面,但過往以高息政策回饋股東的策略可能面對調整,未來短期股東回報與長期價值創造方面,需要取得新的平衡。

訪問、整理:勞家樂

報道:李意琴



耀才證券(1428)行政總裁許繹彬