耀才證券為本地主要證券經紀行之一，成立於1995年。除證券、期貨及期權經紀主要業務外，09年起，進一步將其經紀服務擴展至美國多個證券交易所買賣的期貨產品，即美股、美期、期權產品均有提供，2010年在港上市，下月是集團上市15周年。

執行董事兼行政總裁許繹彬接受本台專訪時指，市場關注港交所(388)股價表現，因港股今年成交不斷創新高，跟前3年低迷時，日均成交低見6至800億不同，當年業界經營困難。自從去年10月起，國家出招連環拳救市，今年2月農曆年後，明確見到國家要振興經濟及刺激內需，大量資金流入，支持港股暢旺；加上多年來「北水」支持，對上3年雖有北水支持，但額度有限，今年港股日均成交急升至逾2000億，甚至單日試過3000至4000億，情況大有不同。

他估計這跟美國總統特朗普年初重回白宮執政有關，上任拜登政府政策一向針對內地及香港，引發資金不斷自香港流走。今年特朗普回朝，他明顯不單針對內地、香港，其關稅戰更擴展至全球，即時令到歐美資金減少投放於美國市場，因為憂慮特朗普政策反覆多變。同期內地與香港股市自低位反彈，內地再推有力政策救市，香港T+2交收優勢下，亦多了資金參與。早前連去年初唱淡香港的大摩分析師羅奇亦轉變其論點，正正顯示港股估值改善。

許繹彬指，目前耀才客戶近57萬戶，代管資產600至700億。明顯見到自去年10月市況改善後，轉倉客及新客增多，反映股市回暖，戶口上升，市場參與度亦提高。由於客戶18歲後就可開戶，每年均有一班18歲以上新力軍加入，加上上半年IPO火熱，集資額全球第一，亦有利市場氣氛。預期下半年仍有大批IPO接連上市，隨著恒指企穩現水平，股市好轉，亦刺激開戶量、成交量。

早前耀才推廣告吸納轉倉客，由於轉倉優惠吸引，轉倉客量增長5至6成。他指，轉倉客增多，反映了近年光榮結業友好同業多，不少客戶轉投耀才，估計是銀行兼營證券業，但收費高，耀才是本地上市公司，其規格、監管範圍不遜銀行，加上已成立30年，分行網絡足，給予轉倉客一定信心。

據港交所紀錄，至2025年4月登記參與券商數目，按年多5家。許繹彬分析當中有兩種情況：一是早前已登記，但暫停交易，因為券商每月維持交易商牌照須付費，早年市靜，他們傾向暫停，今年市旺就重啟。另一種情況，估計部分屬資產管理同業，開牌因為需要自行買賣股票，不做零售客戶。至於新開牌只做股票、期貨較少見，始終因為長期經營難做。

他認同業界指港股難為，但重申香港是一個傳奇、獨特地方，經常絕處逢生。關鍵是行多步、走多步、望遠些就會有機遇。面對同業挑戰、經濟不景，耀才慶幸在客戶支持下，近年業績亦不錯。早前公布截至今年3月底上財年業績，集團獲利6.18億元，反映多年營運後，明白到香港股民口味、需求。耀才從不打價格戰，認為信任、支持跟貼心度才是最重要獲客優勢。今天耀才仍提供真人客服回覆，不用AI代勞，因為相信投資者放資產於耀才戶口內需要安心，希望隨時有人回覆，故耀才一周七天開工，分行設在民生區，賣點是服務態度、給予客戶安全、可靠、信心，才能令耀才在港股市況低迷下，仍具生存空間。

許繹彬指，集團努力推新產品亦是受客戶歡迎原因。如港股低迷三年，同期美股受落，耀才推美股、美期產品吸客。到今年初美股較動盪，耀才又努力推廣港股，反映公司不放棄每一個推廣機會，希望做到如超市一樣，客戶進來總可以找得合適產品。今天客戶於耀才可以買賣港股、美股、日股、台股等，關鍵是要用產品、服務留住客戶的心。

近月有線上證券平台改玩實體，他認為對耀才沒有構成威脅，因為公司建立地區網絡多年，分行賣點是人情味與歸屬感。至於內地或線上交易平台近月開多了實體店，只要香港經濟百花齊放，大家均有生存空間，但這些同業突然改走實體化，在過分膨脹之餘，稍後亦有可能收縮。許繹彬說，集團控制成本方面非常好，舗位多設於民生區，交通方便。策略跟線上平台落戶尖沙咀、銅鑼灣旺區不同。耀才選擇深水埗、荃灣、灣仔等民生社區，方針是實幹型為主，做好社區聯繫多於營造口碑。他重申耀才實體跟線下發展同樣重要，即使多年來對手推網上交易，耀才仍然保留實體店舖，這方針從沒改變。

上半年耀才以「零成本認購新股」吸客，成功做出成績。許繹彬分析，儘管港股及新股表現上半年亮麗，但股民態度是否全面好轉仍需時間觀察。集團採取博利多銷策略，由於抽新股活動風險性低、大家可以量力而為，提供免手續費等零成本吸客，目標是想先望贏個客回來，讓他們有好體驗後，進一步導入股市內。這不收手續費、利息策略，成功令新股認購客戶增長逾50%。

今年港股表現理想，A+H新股表現亮麗，不少H股在內地已上A股，亦為內地股民熟悉，遂吸引到他們來港開戶買H股。他指，今年新客中有四成為內地客。基於法例要求，內地客到港後提供當地身份證、通行證、香港銀行戶口就可以開戶。他形容上半年新股市場火熱，成功吸引內地新客到港開戶，不少即日來回上水或以高鐵到西九，耀才在這些區域有分行網絡，成功捕捉到這機遇。

許繹彬指，耀才引進新產品方面，要視乎港交所發展，因要平衡及多元化發展，只要港交所引入 ETF/ETP 產品，客戶就可以於耀才買賣。至於火熱比特幣等，耀才這方面較保守，傾向讓客戶買賣相關ETF產品，即讓交易所過濾一下，這較直接讓客戶買賣比特幣安全。至於稍後發展的穩定幣，因與實際資產掛鈎，市場信心較強，隨著穩定幣日後在政府或國家層主力推廣，耀才會在合法、合規、顧客安全、投資者保障做足之下，發展這類產品業務。

由於上半年港股好轉，耀才客戶買賣港股比例，由多年前低迷時港股58%對美股42%比例，今天已重上71%至72%港股對28%至30%美股或者其他股票。他認為港股跟期貨產品市場空間大，目前六成市場為機構投資者、投行等客戶，餘下四成為個人投資者，相信只要做好這部分，當中仍有好大發展空間。

耀才證券2010年8月在港上市，當日上市價1.6元，掛牌10多年，股價在0.2元至2元上落。今年4月底阿里巴巴 (9988) 旗下螞蟻控股宣布擬收購耀才證券控股權，市場理解這交易將為香港金融市場帶來結構性變化，耀才股價即時進入上升軌。短短2個多月就沖高至近16元水平，近日報13.62元，市值231億，現價市盈率37倍。

分析指，耀才證券有望借助螞蟻的技術優勢，快速成為香港金融科技券商的新標竿，配合香港金融市場轉型關鍵期，隨著近年虛擬資產交易平台發牌制度實施及家族辦公室政策推動，結合螞蟻的技術實力與耀才的本地市場，有望在香港財富管理市場開創新局面，但過往以高息政策回饋股東的策略可能面對調整，未來短期股東回報與長期價值創造方面，需要取得新的平衡。

訪問、整理：勞家樂

報道：李意琴