分享工具
上市公司專訪
節目簡介:
全面分析上巿公司業績，與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂2025-03-20
信星集團(1170)副主席黃禧超
現正播放: 足本播放 Play full episode
分段播放:
信星集團(1170)副主席黃禧超 
收聽
收聽信星鞋業集團主要從事生產及銷售鞋類產品，亦是最先將生產線由內地分流到越南和柬埔寨的廠商，故2018年中美爆發關稅戰後，所受影響亦有限，今年特朗普重掌白宮，關稅政策進入2.0時代，更由上任針對中國，發展全方位、全球化加徵關稅。
副主席黃禧超接受本台專訪時表示，信星生產線十年前，慢慢由內地遷移至越南、柬埔寨，當日是因應客戶要求與關稅考量等。越南方面，由於跟歐盟有一個歐盟與越南自由貿易協定（EVFTA），鞋類產品可以免關稅進入歐洲。故此信星越南廠房接了很多歐洲訂單，至於美國訂單，就交信星的柬埔寨廠房負責。
他分析，因應美國施行對等關稅協議，目前墨西哥、加拿大、中國等首當其衝被加徵關稅，預期下一步將到歐盟、東南亞等地區，估計越南、印尼、馬來西亞、日本、台灣等均有可能被徵關稅，只是遲早問題。信星遂作出部署，過去一年將越南工廠生產線減少，改為增加柬埔寨生產線。今日越南生產線已減至13條，當中10條為小流水式生產線（concept line），餘下3條為傳統生產線（traditional line）。至於柬埔寨現有8條小流水式生產線，稍後將再增多2至3條，同樣是小流水式生產線。信星越、柬合計生產規模共有21條生產線，年產能為700萬雙鞋。
黃禧超指出，小流水式生產線特式是量少款多，有一定靈活性。今天客戶下單多為急單，返單與否視乎銷售情，賣得好就下急單，賣得不好就即時調整已下單量規模，已往傳統生產線要用半年時間規劃、安排生產，今天急單縮短至三個月或以下，有些甚至要求一個月內交付。由於要求靈活性，信星去年業績中毛利率減少至不足1%，最大因素是直接勞工佔比上升。
他補充，已往勞工屬多變成本(variable cost)，如沒有新單可要求員工放假甚至辭退，今天已不可行。因應今天急單多，單量不穩定，收到急單要即時起貨，加上員工已是技術工人(skilled labor)，信星多做客單價(ASP, Average Selling Price）高產品，這類產品具難度及要求高，對熟練工人需求大，信星要維持一定佔比的直接員工，才可營運生產線。結果令勞動成本由已往傳統生產模式的15%，反覆升至小流水線的25%，若要加班則進一步增至28%。
黃禧超表示，已往疫情期間買家願意付出較高單價，疫後市場萎縮，競爭加大，今年再要面對關稅問題，直接影響買家營銷，過去一年，大部分單價未能上調，唯有靠量多取勝，可是量沒有保證，買家遇不穩定因素，會將單量順延至下季，信星不能因單量波動而調整人手，只好努力去開拓新市場。
他說，信星過去一年努力整合品牌，已往三分天下為美國、歐洲、亞洲等市場，以早前公布業績計算，美國市場分額已縮至兩成多，目標是日後維持在1/4至1/5之間。美國訂單交柬埔寨生產，未來將加大當地生產線，或將部分單交衛星工廠負責。由於前期工序如物料裁剪(stitching)可交電腦處理，但車工仍要靠技術勞工，加上大量內地工廠搬去越南，目前在胡志明市附近，廠家之間競爭勞工情況嚴重。
黃禧超表示，信星努力整合品牌，因美國品牌如Wolverine、Merrell、CAT等，近年因關稅問題多了向南美、非洲、澳洲等供應商取貨，面對這轉變，信星非美國市場接單會交由越南生產，美國接單就由柬埔寨接，避免日後受關稅影響。他指，信星接多了歐洲新單，如法國行山鞋品牌Palladium，較受時尚年輕人喜愛；亦有Helly Hansen，Jack Wolfskin等德國品牌，後者主打行山鞋、健康安全（health and safety）鞋種，大部分為皮製鞋類。
信星早前公布截至去年9月半年業績，營業額跌14.9%至至3.26億元，業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損1297萬元。毛利率跌4.8個百分點至0.9%。黃禧超解釋，一方面因客戶去庫存，影響了對信星下單及營業額，同期要維持直接勞工數量，結果成本上升蠶食了毛利。過往集團以大量採購，降低物料成本，另多用電腦裁剪（Computer stitching）減少損耗以控制不良率(yield loss)，未來要多增客源，加強生產線佈局，好方便客戶選擇。
他說，隨著美國關稅壓力增加，歐洲開始自強，這市場正慢慢改善中。歐洲鼓吹ESG，本地有一定認受性，單價可以較高，但就要求廠商符合歐盟認證。作為生產商，信星長遠要走自動化及綠色生產方向，否則接不到歐洲單。東南亞及其他市場（ Asean and other countries）方面，相對受關稅影響較小，保護主義色彩不大，ESG認證不高。來自區內這方面的單亦是多交越南、柬埔寨生產，視乎客戶要求，客方想價廉就交柬埔寨生產，要效率高，質素好就由越南生產。個別市場如印尼、印度要求外商當地設廠生產才可內銷，部分客戶近日亦反映這問題，正考量對策。
黃禧超分析，今天越南生產線已趨成熟，當地工人最低工資已達每月300美元，信星已加至350美元，追近十至十五年前中國工人工資，當地亦有工會為員工爭取福利。短線信星要在供應鏈方面保持彈性，只有彈性才可以生存下去，信星以客戶品牌為先，只有客戶品牌存活，信星才可以配合，目前要視乎美國特朗普交易發展。去年信星忙於整合生產線、客戶群及產品多元化，多做ASP單價高產品，已漸見成效。今明兩年會發展自動化(automation)，如更新機器，全力做ESG認證如改善碳排放改善、管理廢料、引入更多再生能源等，希望在企業、產品方面能做到可持續發展。
信星鞋業94年9月在港上市，當日招股價1元，2000年中國入世，集團布局越南生產線後，業績持續做出成績，股價曾於04年沖高至2.6港元，其後廿年股價於0.3元至2元之間上落，近日報0.84元，市值5.66億。
分析指，信星鞋業生產具挑戰，易受經濟周期影響，近年業績亦時有虧損，但信星屬淨現金公司，截至去年9月底，集團之現金及等同現金項目逾3億元，每年維持一定派息水平，獨立股評人David Webb仍然持股7%，顯示信星具備收息價值。面對今年全球關稅政策混亂情況，信星努力整合生產線、品牌、產品、市場，預期待美國關稅政策穩定後，應可迅速回復業務優勢。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
副主席黃禧超接受本台專訪時表示，信星生產線十年前，慢慢由內地遷移至越南、柬埔寨，當日是因應客戶要求與關稅考量等。越南方面，由於跟歐盟有一個歐盟與越南自由貿易協定（EVFTA），鞋類產品可以免關稅進入歐洲。故此信星越南廠房接了很多歐洲訂單，至於美國訂單，就交信星的柬埔寨廠房負責。
他分析，因應美國施行對等關稅協議，目前墨西哥、加拿大、中國等首當其衝被加徵關稅，預期下一步將到歐盟、東南亞等地區，估計越南、印尼、馬來西亞、日本、台灣等均有可能被徵關稅，只是遲早問題。信星遂作出部署，過去一年將越南工廠生產線減少，改為增加柬埔寨生產線。今日越南生產線已減至13條，當中10條為小流水式生產線（concept line），餘下3條為傳統生產線（traditional line）。至於柬埔寨現有8條小流水式生產線，稍後將再增多2至3條，同樣是小流水式生產線。信星越、柬合計生產規模共有21條生產線，年產能為700萬雙鞋。
黃禧超指出，小流水式生產線特式是量少款多，有一定靈活性。今天客戶下單多為急單，返單與否視乎銷售情，賣得好就下急單，賣得不好就即時調整已下單量規模，已往傳統生產線要用半年時間規劃、安排生產，今天急單縮短至三個月或以下，有些甚至要求一個月內交付。由於要求靈活性，信星去年業績中毛利率減少至不足1%，最大因素是直接勞工佔比上升。
他補充，已往勞工屬多變成本(variable cost)，如沒有新單可要求員工放假甚至辭退，今天已不可行。因應今天急單多，單量不穩定，收到急單要即時起貨，加上員工已是技術工人(skilled labor)，信星多做客單價(ASP, Average Selling Price）高產品，這類產品具難度及要求高，對熟練工人需求大，信星要維持一定佔比的直接員工，才可營運生產線。結果令勞動成本由已往傳統生產模式的15%，反覆升至小流水線的25%，若要加班則進一步增至28%。
黃禧超表示，已往疫情期間買家願意付出較高單價，疫後市場萎縮，競爭加大，今年再要面對關稅問題，直接影響買家營銷，過去一年，大部分單價未能上調，唯有靠量多取勝，可是量沒有保證，買家遇不穩定因素，會將單量順延至下季，信星不能因單量波動而調整人手，只好努力去開拓新市場。
他說，信星過去一年努力整合品牌，已往三分天下為美國、歐洲、亞洲等市場，以早前公布業績計算，美國市場分額已縮至兩成多，目標是日後維持在1/4至1/5之間。美國訂單交柬埔寨生產，未來將加大當地生產線，或將部分單交衛星工廠負責。由於前期工序如物料裁剪(stitching)可交電腦處理，但車工仍要靠技術勞工，加上大量內地工廠搬去越南，目前在胡志明市附近，廠家之間競爭勞工情況嚴重。
黃禧超表示，信星努力整合品牌，因美國品牌如Wolverine、Merrell、CAT等，近年因關稅問題多了向南美、非洲、澳洲等供應商取貨，面對這轉變，信星非美國市場接單會交由越南生產，美國接單就由柬埔寨接，避免日後受關稅影響。他指，信星接多了歐洲新單，如法國行山鞋品牌Palladium，較受時尚年輕人喜愛；亦有Helly Hansen，Jack Wolfskin等德國品牌，後者主打行山鞋、健康安全（health and safety）鞋種，大部分為皮製鞋類。
信星早前公布截至去年9月半年業績，營業額跌14.9%至至3.26億元，業績轉盈為虧，錄得股東應佔虧損1297萬元。毛利率跌4.8個百分點至0.9%。黃禧超解釋，一方面因客戶去庫存，影響了對信星下單及營業額，同期要維持直接勞工數量，結果成本上升蠶食了毛利。過往集團以大量採購，降低物料成本，另多用電腦裁剪（Computer stitching）減少損耗以控制不良率(yield loss)，未來要多增客源，加強生產線佈局，好方便客戶選擇。
他說，隨著美國關稅壓力增加，歐洲開始自強，這市場正慢慢改善中。歐洲鼓吹ESG，本地有一定認受性，單價可以較高，但就要求廠商符合歐盟認證。作為生產商，信星長遠要走自動化及綠色生產方向，否則接不到歐洲單。東南亞及其他市場（ Asean and other countries）方面，相對受關稅影響較小，保護主義色彩不大，ESG認證不高。來自區內這方面的單亦是多交越南、柬埔寨生產，視乎客戶要求，客方想價廉就交柬埔寨生產，要效率高，質素好就由越南生產。個別市場如印尼、印度要求外商當地設廠生產才可內銷，部分客戶近日亦反映這問題，正考量對策。
黃禧超分析，今天越南生產線已趨成熟，當地工人最低工資已達每月300美元，信星已加至350美元，追近十至十五年前中國工人工資，當地亦有工會為員工爭取福利。短線信星要在供應鏈方面保持彈性，只有彈性才可以生存下去，信星以客戶品牌為先，只有客戶品牌存活，信星才可以配合，目前要視乎美國特朗普交易發展。去年信星忙於整合生產線、客戶群及產品多元化，多做ASP單價高產品，已漸見成效。今明兩年會發展自動化(automation)，如更新機器，全力做ESG認證如改善碳排放改善、管理廢料、引入更多再生能源等，希望在企業、產品方面能做到可持續發展。
信星鞋業94年9月在港上市，當日招股價1元，2000年中國入世，集團布局越南生產線後，業績持續做出成績，股價曾於04年沖高至2.6港元，其後廿年股價於0.3元至2元之間上落，近日報0.84元，市值5.66億。
分析指，信星鞋業生產具挑戰，易受經濟周期影響，近年業績亦時有虧損，但信星屬淨現金公司，截至去年9月底，集團之現金及等同現金項目逾3億元，每年維持一定派息水平，獨立股評人David Webb仍然持股7%，顯示信星具備收息價值。面對今年全球關稅政策混亂情況，信星努力整合生產線、品牌、產品、市場，預期待美國關稅政策穩定後，應可迅速回復業務優勢。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
