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上市公司專訪
節目簡介:
全面分析上巿公司業績，與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂2025-09-25
維昇藥業(2561)首席執行官盧安邦
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維昇藥業(2561)首席執行官盧安邦 
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收聽維昇藥業是一家生物製藥公司，專注於在內地（包括香港、澳門及台灣）提供內分泌疾病的治療方案。公司與大股東Ascendis（於納斯達克上市的生物製藥公司）訂立獨家許可協議，擁有在內地（包括香港、澳門及台灣）獨家開發、生產和商業化核心產品隆培生長激素，及兩款在研候選藥物的知識產權權益。
首席執行官盧安邦接受本台專訪時介紹，維昇藥業成立於2018年11月，屬創新藥公司，並於今年三月在港上市了。公司專注在內分泌領域，通常創新藥公司較多做腫瘤治免，但公司選擇專精於內分泌領域。目前有三款創新藥，預期很快在內地做完臨床實驗後報批，估計很快就可以走向商業化，能夠服務更多的患者。
他指，維昇專攻兒童生長發育問題。根據數據，所謂「矮小症」在內地臨床診斷也很簡單，就是100個同年齡小朋友排列一起，不論小男生或小女生，排在前面那三個應屬矮小症。病因如是體內缺乏生長激素，這就是兒童生長激素缺乏症（PGHD, Pediatric Growth Hormone Deficiency）；如果激素不缺，還是矮小的，就列入特發性身材矮小症（ ISS, idiopathic short stature）。目前內地這兩類出現生長發育問題的矮小症孩子，加起來共有700萬，屬挺多數量。
盧安邦補充，雖然兒童身高跟父母遺傳有關，但大家還是希望孩子能夠長高些，當有適當營養、運動、休息睡眠復，情況還是沒有辦法改善，「矮小症」就如疾病般需要醫療。當孩童在醫院做了相關檢查、確認為矮小症，就可以考慮用藥，即打一些生長激素。因為臨床實驗顯示，一般學齡孩子若確認為矮小症，他可能每年平均長高4至5厘米，但維昇大型臨床試驗中看到，如果用隆培生長激素（SKYTROFA），其一年身高能夠長高10厘米，中間有很明顯的差距。
他說，維昇開發的創新藥均是在內分泌領域內精耕細作。其中那韋培肽屬成人內分泌、帕羅培特立帕肽（YORVIPATH）跟隆培生長激素針對兒童內分泌。隆培生長激素專治因為生長激素缺乏造成的矮小症，這藥已在美國、歐盟獲批上市了。內地目前也正申請上市，預期年底前就能獲批，然後很快上市服務患者。至於那韋培肽，正跟國家申請能否做優先審評，如可以，預期明年就能審批。 另外第三種藥帕羅培特立帕肽，用作治療甲狀旁腺功能減退症，即甲狀腺後面的一個腺體，管理人體內鈣跟磷的代謝，一旦缺乏，低血鈣者會抽搐。這是激素替代療法中最後一個至今仍然無藥可治病種，患者生活很糟糕，目前這藥在內地三期臨床實驗做得不錯，也跟國家申請優先審評。如果可以，明年會向國家藥局提出上市申請。
目前大股東Ascendis持有維昇藥業36.1%股權。盧安折解釋，維昇2018年成立時，向Ascendis獲得三款創新藥在大中華區獨家開發、生產跟銷售權益，代價是付給對方四千萬股股份，自從Ascendis成了維昇最大股東，也是維昇背後的技術方。其中創新藥隆培生長激素除了進口外，正開始於內地本地化生產。維昇選定的合約研究與生產（CRMO）公司就是藥明生物(2269)，藥明生物目前是中國甚至全球最好同類公司，透過藥明的生產工藝、質量體系，維昇可以完成隆培生長激素本地化，希望在今年完成細節，明年放大工藝，2027年準備就緒後，再向國家藥局申請本地化量產隆培生長激素，預期在2028年投產，屆時除了進口藥外，本地化生產的隆培生長激素也能推向市場，服務更多的患者。
他說，藥明生物是日後維昇新藥本土化的合作夥伴，但年底公司藥品獲批後，明年開始商業化，引入這些進口藥後，也需要一個合作方。因應中國市場大，單是在整個生長激素市場競爭大，維昇物色了安科生物作夥伴。對方在生長激素這市場耕耘二十多年，有很好網絡跟商業團隊。維昇作為初創公司，體量較小，跟安科合作就可以強強聯合。維昇有最好長效技術，安科有很好的商業團隊，形成了一個很好協同（synergy）作用，未來只要產品獲批，大家就可以一起把這個藥推向內地市場。
維昇藥業年初來港上市，被喻為港股「生長發育第一股」，無奈卻未能成為市場焦點，甚至迅速跌穿招股價，至今仍未重上招股價。盧安邦明白市場對維昇有期盼，可是作為一間今年剛在香港上市的公司，市值跟流動性當然重要，但維昇需要時間來培養、成長，不論是股價或市值，這些只是「果」，反而「因」是維昇自己內在價值、存在價值的極大化。他指，維昇成立初期即遇上新冠疫情，集團在內地做了兩個大型三期臨床實驗、一個二期臨床實驗，未有受到任何延誤，仍然做出主要終點（primary endpoint）、次要終點（key secondary endpoint）等結果， 維昇正是拿這些臨床結果，陸續國家藥品監督管理局（NMPA）藥品審評中心（CDE）提出申請，希望能夠拿到優先審評。
他指，維昇努力為商業化作準備，除跟安科合作外，也在醫療體系佈局，不僅公立醫院，市場更多在私立醫院、診所方面。維昇跟多家商討合作，希望在內地最好的中、高端私立醫療系統中，特別是以兒童醫療為主的醫院系統內，儘快建立合作關係。重申，維昇希望做內分泌範圍內的特殊藥品(specialty pharma)，努力在這領域內精耕，做精、做深、做不同，慢慢累積維昇內在價值。
盧安邦認為，投資界評估一間公司好壞，主要看三點：賽道、賽車與車手。維昇藥業專攻內分泌賽道，內分泌領域有近一百七十種疾病，一半目前無葯可治或療效不好、副作用大；未被滿足臨床需求，屬一個長坡候選藥物市場，因患者治療時間長，市場競爭亦較溫和，故賽道是好賽道；至於賽車方面，公司三種創新藥，屬有論點基礎的首創藥物(base in class, first in class)，且完成臨床，國外很多地方已獲批，確定性特別強，亦顯示這些賽車沒有毛病。至於賽手方面，盧安邦個人在醫藥領域工作逾三十年，重視公司每個里程碑發展與實現，路走得快也紮實，相信本著這精神，維昇作為含金量高的金子，肯定最終會發光發亮。
他說，維昇藥業希望成為內分泌領域平台企業，具備所有端對端能力(end to end capability)，從研發、准入、註冊、銷售、市務到生產環節。當具備這平台企業價值後，除了今天這三款藥外，技術方Ascendis與維昇已簽約，未來研發出來的內分泌新藥，公司都有優先談判權（right out first negotiation）。未來維昇也會跟更多全球、內地內分泌公司合作，在研發、生產、商業化方面合作，希望把好的創新藥在平台上以最快的速度引進內地，做到「世界創新、中國製造」目的，即把藥引進來、做出來再賣出去。
維昇藥業今年三月在港上市，招股價68.8港元，上市首日曾沖高至近70元後即下滑，四月曾低見39.25元，之後數月在40至51元上落，近日報41.1元，現價市值46.82億。
分析指，維昇藥業前景集中於其核心產品隆培生長激素商業化進展。如果產品能成功獲批並被市場接受，將為維昇帶來正向現金流並驅動盈利，有助公司從「概念憧憬」轉向「業績驗證」。其創新長效技術平台、大股東及技術方具潛力的在研藥物，將成為維昇長期價值關鍵因素，另外維昇能否克服市場競爭及資金壓力，能否早日轉虧為盈，是其未來發展的重要關鍵。
訪問、整理：勞家樂
報道：趙嘉駿
首席執行官盧安邦接受本台專訪時介紹，維昇藥業成立於2018年11月，屬創新藥公司，並於今年三月在港上市了。公司專注在內分泌領域，通常創新藥公司較多做腫瘤治免，但公司選擇專精於內分泌領域。目前有三款創新藥，預期很快在內地做完臨床實驗後報批，估計很快就可以走向商業化，能夠服務更多的患者。
他指，維昇專攻兒童生長發育問題。根據數據，所謂「矮小症」在內地臨床診斷也很簡單，就是100個同年齡小朋友排列一起，不論小男生或小女生，排在前面那三個應屬矮小症。病因如是體內缺乏生長激素，這就是兒童生長激素缺乏症（PGHD, Pediatric Growth Hormone Deficiency）；如果激素不缺，還是矮小的，就列入特發性身材矮小症（ ISS, idiopathic short stature）。目前內地這兩類出現生長發育問題的矮小症孩子，加起來共有700萬，屬挺多數量。
盧安邦補充，雖然兒童身高跟父母遺傳有關，但大家還是希望孩子能夠長高些，當有適當營養、運動、休息睡眠復，情況還是沒有辦法改善，「矮小症」就如疾病般需要醫療。當孩童在醫院做了相關檢查、確認為矮小症，就可以考慮用藥，即打一些生長激素。因為臨床實驗顯示，一般學齡孩子若確認為矮小症，他可能每年平均長高4至5厘米，但維昇大型臨床試驗中看到，如果用隆培生長激素（SKYTROFA），其一年身高能夠長高10厘米，中間有很明顯的差距。
他說，維昇開發的創新藥均是在內分泌領域內精耕細作。其中那韋培肽屬成人內分泌、帕羅培特立帕肽（YORVIPATH）跟隆培生長激素針對兒童內分泌。隆培生長激素專治因為生長激素缺乏造成的矮小症，這藥已在美國、歐盟獲批上市了。內地目前也正申請上市，預期年底前就能獲批，然後很快上市服務患者。至於那韋培肽，正跟國家申請能否做優先審評，如可以，預期明年就能審批。 另外第三種藥帕羅培特立帕肽，用作治療甲狀旁腺功能減退症，即甲狀腺後面的一個腺體，管理人體內鈣跟磷的代謝，一旦缺乏，低血鈣者會抽搐。這是激素替代療法中最後一個至今仍然無藥可治病種，患者生活很糟糕，目前這藥在內地三期臨床實驗做得不錯，也跟國家申請優先審評。如果可以，明年會向國家藥局提出上市申請。
目前大股東Ascendis持有維昇藥業36.1%股權。盧安折解釋，維昇2018年成立時，向Ascendis獲得三款創新藥在大中華區獨家開發、生產跟銷售權益，代價是付給對方四千萬股股份，自從Ascendis成了維昇最大股東，也是維昇背後的技術方。其中創新藥隆培生長激素除了進口外，正開始於內地本地化生產。維昇選定的合約研究與生產（CRMO）公司就是藥明生物(2269)，藥明生物目前是中國甚至全球最好同類公司，透過藥明的生產工藝、質量體系，維昇可以完成隆培生長激素本地化，希望在今年完成細節，明年放大工藝，2027年準備就緒後，再向國家藥局申請本地化量產隆培生長激素，預期在2028年投產，屆時除了進口藥外，本地化生產的隆培生長激素也能推向市場，服務更多的患者。
他說，藥明生物是日後維昇新藥本土化的合作夥伴，但年底公司藥品獲批後，明年開始商業化，引入這些進口藥後，也需要一個合作方。因應中國市場大，單是在整個生長激素市場競爭大，維昇物色了安科生物作夥伴。對方在生長激素這市場耕耘二十多年，有很好網絡跟商業團隊。維昇作為初創公司，體量較小，跟安科合作就可以強強聯合。維昇有最好長效技術，安科有很好的商業團隊，形成了一個很好協同（synergy）作用，未來只要產品獲批，大家就可以一起把這個藥推向內地市場。
維昇藥業年初來港上市，被喻為港股「生長發育第一股」，無奈卻未能成為市場焦點，甚至迅速跌穿招股價，至今仍未重上招股價。盧安邦明白市場對維昇有期盼，可是作為一間今年剛在香港上市的公司，市值跟流動性當然重要，但維昇需要時間來培養、成長，不論是股價或市值，這些只是「果」，反而「因」是維昇自己內在價值、存在價值的極大化。他指，維昇成立初期即遇上新冠疫情，集團在內地做了兩個大型三期臨床實驗、一個二期臨床實驗，未有受到任何延誤，仍然做出主要終點（primary endpoint）、次要終點（key secondary endpoint）等結果， 維昇正是拿這些臨床結果，陸續國家藥品監督管理局（NMPA）藥品審評中心（CDE）提出申請，希望能夠拿到優先審評。
他指，維昇努力為商業化作準備，除跟安科合作外，也在醫療體系佈局，不僅公立醫院，市場更多在私立醫院、診所方面。維昇跟多家商討合作，希望在內地最好的中、高端私立醫療系統中，特別是以兒童醫療為主的醫院系統內，儘快建立合作關係。重申，維昇希望做內分泌範圍內的特殊藥品(specialty pharma)，努力在這領域內精耕，做精、做深、做不同，慢慢累積維昇內在價值。
盧安邦認為，投資界評估一間公司好壞，主要看三點：賽道、賽車與車手。維昇藥業專攻內分泌賽道，內分泌領域有近一百七十種疾病，一半目前無葯可治或療效不好、副作用大；未被滿足臨床需求，屬一個長坡候選藥物市場，因患者治療時間長，市場競爭亦較溫和，故賽道是好賽道；至於賽車方面，公司三種創新藥，屬有論點基礎的首創藥物(base in class, first in class)，且完成臨床，國外很多地方已獲批，確定性特別強，亦顯示這些賽車沒有毛病。至於賽手方面，盧安邦個人在醫藥領域工作逾三十年，重視公司每個里程碑發展與實現，路走得快也紮實，相信本著這精神，維昇作為含金量高的金子，肯定最終會發光發亮。
他說，維昇藥業希望成為內分泌領域平台企業，具備所有端對端能力(end to end capability)，從研發、准入、註冊、銷售、市務到生產環節。當具備這平台企業價值後，除了今天這三款藥外，技術方Ascendis與維昇已簽約，未來研發出來的內分泌新藥，公司都有優先談判權（right out first negotiation）。未來維昇也會跟更多全球、內地內分泌公司合作，在研發、生產、商業化方面合作，希望把好的創新藥在平台上以最快的速度引進內地，做到「世界創新、中國製造」目的，即把藥引進來、做出來再賣出去。
維昇藥業今年三月在港上市，招股價68.8港元，上市首日曾沖高至近70元後即下滑，四月曾低見39.25元，之後數月在40至51元上落，近日報41.1元，現價市值46.82億。
分析指，維昇藥業前景集中於其核心產品隆培生長激素商業化進展。如果產品能成功獲批並被市場接受，將為維昇帶來正向現金流並驅動盈利，有助公司從「概念憧憬」轉向「業績驗證」。其創新長效技術平台、大股東及技術方具潛力的在研藥物，將成為維昇長期價值關鍵因素，另外維昇能否克服市場競爭及資金壓力，能否早日轉虧為盈，是其未來發展的重要關鍵。
訪問、整理：勞家樂
報道：趙嘉駿
