鷹普精密從事開發及生產鑄造產品及精密機加工零件，以及提供表面處理服務。產品主要應用於乘用車、醫療、航空及液壓設備。公司2019年中來港上市，今年是上市掛牌七周年。早前公布截至今年6月止半年度業績，中期純利3.46億元，按年升13.8%；派發中期息8仙，按年持平。期內收入24.5億元，升2%。

首席財務官葉滙榮接受本專訪時指，上半年特朗普開徵全球對待關稅，美國亦有墨西哥徵收關稅，但因為有一個美墨加協議(USMCA)。鷹普設於墨西哥工廠大部分生產都當地進行，大部分材料亦是本地採購，故此獲關稅豁免。根據現行USMCA條例，產品增值部分超過65至75%要本地進行，就可以零關稅豁免進入美國市場。鷹普墨西哥廠房自2019年開始買地、興建，當地產品首個工序（鑄造）均是當地進行，大部分產品增值部分，遠超過法例要求，故可以以零關稅進入美國市場。

他指，這亦是早前公佈中期業績時，公司因何仍然有信心維持全年銷售預測，展望未來銷售應有較大提升，因為墨西哥廠房最近接單增加，不少客戶眼見美國對全球貿易夥伴，如中國、歐盟、越南、印度都有不同關稅稅率，但透過鷹普墨西哥生產，仍可買到優質金屬產品，下單鷹普仍是一個不錯選擇。儘管鋼材仍有關稅壓力，但鷹普儘量在當地採購，努力避免這部分被徵稅，這亦成了公司產品一個較大優勢。

至於其他市場方面，葉滙榮分析，鷹普全球化佈局後，公司50%生意集中在美國市場，30%在歐洲、20%在中國。過去半年中國市場明顯增長，因客戶有策略地在內地進行零部件採購，不同組裝後再運去歐洲，或者再經歐洲出口到美國，反映客戶亦在作全球化佈局，故此上半年鷹普除美洲區有不錯表現，亞洲或歐洲區亦見不俗增長。

他重申，鷹普努力全球化佈局，因應目前逆全球化或區域化生產持續，特別是美國將持續進行。若果單是考慮成本，已往全球化肯定是最平，今天有地緣政治考慮，大家朝區域化生產。鷹普會繼續全球化佈局，因應地緣政治關係外，亦要配合客戶需求。如果看鷹普十大至二十大客戶近日發表的展望（CEO earnings report），均見到他們在行「local for local」或「region for region」製造模式。他們關注逆全球化趨勢，特別是經過4月對等關稅沖擊供應鏈，中美兩國關稅可以即時加至170%，基本上是終止貿易。美國客戶擔心，同樣情況日後仍會發生，紛紛調整佈局，減少對海外採購，希望留於USMCA區內採購。

葉滙榮指，鷹普全球布局仍未全部完成，特別是歐洲，鷹普主要在土耳其、德國設工廠，正考慮會可在區內多增一個點，傾向一步步進行，因為鷹普體量較小，在墨西哥投資大，目前希望集中精力做好墨西哥廠房未來一、兩年發展，開始大規模生產，儘快做到轉虧為盈，屆時再思考下一步加強全球化佈局。

他分析墨西哥工廠爬坡進度，鷹普不是大規模生產標準化產品，而是客製化(customize)產品，每件產品應用於飛機、汽車、工業製品上，產品壽命跟最終機器、設備同步。客戶對鷹普轉換生產地要求嚴格，新產品、新地方生產均要求重新認證，過程較慢，但近月有加快，因為客戶不再沿用以前2023-24做法，認為2025年關稅有可能令貿易中斷，傾向多思考可持續發展方案，希望減低風險，故傾向下單墨西哥廠房。

他說，墨西哥廠房一期5間工廠20億港元投資，去年已完工。 公司去年底決定再增資10億發展第二期，二期投資主要配合一個新市場：大馬力發動機產品。自人工智能AI由2023年橫空出世後，拉動大量AI投資，其中一環是數據中心，數據中心需要龐大電力支持，鷹普開發的大馬力發動機，成了柴油發動機、備用發電站的關鍵零部件。這方面的銷售近年急升，由2023年5億港元，升至去年7.9億元，今年有機會再升50%至12億港元，即兩年間已翻一倍以上。

葉滙榮補充，有見未來幾年這方面訂單旺盛，主席陸瑞博跟多個大客商討後，去年底決定在墨西哥一期廠房仍未賺錢前，增資發展二期，主力就是生產大馬力發動機部件，明年初興建，公司同步儲備大量人手，今年6月底已聘1100多位員工，到第三季已增至近1300個員工，因為生產過程需要大量技術員工，生產少批量、多品種產品，更要熟悉生產過程。

他說，由於要培訓更多員工，這些額外前期成本增加，令到第一期轉虧為盈進度稍為延後。墨西哥工廠今年營收逾4億港元，明年有望翻倍，後年料有更大增長。但前期要儲備更多人手、機器，但機器一開始投產時就要折舊，結果拖慢廠房扭虧為盈進度，期望售明年大規模投產後，明年EBITDA 「息稅折舊攤銷前利潤」可以扭虧為盈。隨著2027年、2028年規模擴大，屆時EBITDA百分比若果能提升到10至15%，足夠覆蓋折舊費用，屆時應可扭虧為盈。

他表示，鷹普近年主打醫療跟飛機零部件市場，今年出現差異化發展。醫療板塊上半年大幅增長，因為早兩年跟一家美國著名、手術機械人公司商討，對方交予鷹普不同新件號開發，經過一年至兩年時間認證，今年開始生產，期望未來隨著墨西哥加大產能，配合客戶加大下單，希望可以有更多獲單與產品開發。

航空部件方面，上半年受幾個因素影響而下滑。葉滙榮指，內部因素是去年將旗下南通工廠跟廣東佛山工廠合併，去年客戶大手取貨，今年上半年主力去庫存。外部因素方面則是關稅，美國對中國25%關稅一度加至170%，影響了客戶下單。航空零部件是公司2010年才引入新業務，不少產品訂單是從美國對手方面取過來，在高關稅下客戶有更多考慮，慶幸公司產品具競爭力強，加上美國勞工及產能短缺，最後不少客戶仍然傾向下單墨西哥廠房。

他提到中國市場發展，客戶多是歐美OEM企業在內地的附屬公司，如康明斯(Cummins)、卡特彼勒(Caterpillar)等，他們在內地有眾多廠房，需要鷹普部件組裝再出口其他地方，上半年這方面業務明顯上升，特別是用作組裝大馬力發動機，估計因這類產品主力交付予美股七雄（M7）公司，他們是目前全球最富有企業，他們關注付運期多於價錢，即使部件屬中國製造、有關稅亦不介意。

葉滙榮指，鷹普目前產能充足，未來部分產能可能會由中國轉去歐洲、墨西哥，預期內地產能、產量會維持於現有水平，公司正思考如何透過中國產能應付更多歐洲訂單，因為中歐關係尚可，歐洲好多客戶了解到中國產品具競爭優勢，願意買更多鷹普製品，過去一、兩年公司在歐洲亦加大銷售力量。另外，內地市場內卷嚴重，考慮到公司定位是提供優質零部件，不希望進入一個競爭大的紅海市場而犧牲了質量，希望最終產品是可靠、用於飛機、醫療手術機械人等高端機械，好獲得一個高溢價，公司亦努力物色這方面客戶。

鷹普精密2019年6月來港上市，當日招股價3港元，掛牌後首日曾沖高至5元以上，其後七年反覆回落，三度觸及1.7元低位，今年隨港股造好，回升至七年前高位5.03元，近日報4.6元，市值近87億，市盈率近13.5倍，周息率近3.5厘。

分析指，上半年鷹普新產品線如配合人工智能推動大數據中心需求激增，帶動大馬力發動機終端市場收入上升，同期醫療市場產品批量生產收益亦向好，兩者年度升幅逾半。加上墨西哥新工廠產能，成功為公司應對貿易戰和高關稅壓力，加上鷹普配置更多產能到高毛利地區如歐美、減少陷入內卷嚴重的內地市場，保持了未來盈利前景，美中不足是墨西哥新工廠將進行第二期增資，短期內仍未能轉虧為盈，但市場需求以及其多元化終端市場成功，有利公司持續專注全球化布局，以實現未來的增長。

訪問、整理：勞家樂

報道：李意琴