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上市公司專訪
節目簡介:
全面分析上巿公司業績，與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂2025-12-18
中華煤氣(3)執行董事暨首席財務總裁楊磊明
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中華煤氣(3)執行董事暨首席財務總裁楊磊明 
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收聽中華煤氣自1862年成立，是香港歷史最悠久的公用事業機構及規模最大的能源供應商之一。主要於香港及內地從事燃氣生產、輸送與銷售、供水以及經營新興環保能源業務。早前公布截至今年6月止半年度業績，營業額持平於275.14億元，股東應佔溢利下跌2.5%至29.64億元。期內，毛利率上升1.1個百分點至16.9%。
執行董事暨首席財務總裁楊磊明接受本台專訪時介紹，一直以來煤氣有三大傳統業務，燃氣主要用石腦油跟天然氣產出，當中成分50%屬氫氣；第二傳統業務是在內地供氣，目前已屬內地五大燃氣供應服務商之一；第三傳統業務水務跟環境業務。至於新增四大增長業務，則包括：光伏/氫氣發電、持續航空燃料（SAF）、綠甲醇、及B2C業務即由燃氣服務延伸出來智能廚房用具業務，目前由名氣家品牌負責。
他補充，煤氣響應國家2030/2060減碳目標，故以ESG角度發展新的增長業務。慶幸集團有傳統業務作為現金牛支撐，令集團可以一個先驅者去發展新能源業務，並且集中於海、陸、空三層面：海上方面，集團近年發展綠甲醇供應，這起源於煤氣五萬多員工中，九成為工程師，他們將廢棄輪胎、農業廢料等發展成綠甲醇，經過十多年時間開發，終於成功製造出綠甲醇，並成為首間本港企業獲得ISCC歐盟認證，即這類產品亦可賣到歐洲去，目前綠甲醇主要應用於海運船隻方面，預期國際航運協會（IMO）加大力度推行，明年將有更多船隻使用綠甲醇。集團在內蒙設廠生產，今年亦跟佛山燃氣合資在當地三水加建多一間廠房，預期綠甲醇產量可以由目前15萬噸，增至2027、2028年年產50萬噸。
氫能方面：楊磊明指，目前氫能主要用於發電，煤氣供氣50%來自氫氣，加上全港已鋪設了3700公里管道，這些管道其實可以安全運用氫氣，只要經管道抽氫，再透過設備就可以發電，成為另一項綠電。早前十五運會，集團在高球賽場安裝了一個發電機，從管道抽氫出來發電，效果成功，亦宣傳了香港其實有條件成為「氫能之都」。集團正跟科技園研究，明年在管道抽氫氣透過設備發電並供電予新能源車（EV）；並嘗試在將軍澳區抽沼氣發展綠氫，預期明年上半年可以做到。
他指，煤氣公司其實於內地為不少零碳園區提供光伏系統發電，這亦是國策支持項目。集團目前主要透過子公司港華智慧能源(1083)負責，已在25省市開發了129個項目，屬內地分佈式光伏領域方面數一數二潔淨能源供應商之一。港華智慧能源上月更在深圳證券交易所成功發行第三批類REIT，屬今年內第二批，單項規模8.12億人民幣，優先級證券票面利率維持於2.3%。集團不單做光伏發電，也做光儲售，即儲能和售電。因應內地不同時段電價浮動，提供一個能源系統予用戶，協助他們將電費支出降到最低。配合類REIT發展，支持了這個綠色產業的商業模式可以持續性發展，去年公司在這方面業務進入收成期，獲得近五億元人民幣利潤。
另一新業務是SAF可持續航空燃料，楊磊明介紹這種近似「地溝油」模式，轉化成可持續航空燃料。航空業需求大，特別是歐洲正鼓吹航空公司日後加大使用，目前受制於產量有限。煤氣公司正研究會否應用其他生物物質，加大這方面產出，負責公司怡斯萊 (EcoCeres)目前在江蘇張家港廠房主力供銷歐洲，馬來西亞新廠房則供應新加坡、東南亞等地，現時亦在大灣區選址設廠。
他總結四大新增長業務陸續做出成績，同期集團亦成功引入不少高質素合作夥伴，且由內地到國際基金均有，正顯示這類投資者對可持續及綠色能源的興趣。例子如發展SAF的怡斯萊(EcoCeres)，2022年及2023年先後引入貝恩資本(Bain Capital)及Kerogan
Capital，由於他們看重綠色項目投資及有經驗，大大提高了項目的成功率。至於四大新增長業務日後會否分拆？他希望逐個產業重點培養，因為不同業務需要的文化特質不同，最後能否到達到一個適合上市階段將是後話。
楊磊明指，煤氣公司努力發展3+4+1，新加的1正是AI應用。煤氣雖屬傳統公司，但公司看重數碼科技，集團旗下有一間公司名氣通，成立逾20年歷史，主力在香港做電訊網絡上樓服務如固網、光纖等，同時也做很多數據、存儲，近年更開始發展AI。基本上煤氣公司近年在IT投資很多，內地更是首間推動數字化，發展了一套TMS系統管理能源項目、亦有一套TOP系統管理網絡管道、尚有一套管理客服的TCIS系統。
他以客服為例，百多年來，客戶有問題最愛打電話去客服查詢，煤氣客服中心(call center)屬重要一環，客戶滿意度其實著重於客服體驗，客戶中心服務目前是24小時三班制，並加入不同語言，連海外傭工常用菲律賓語、印尼語均有。客戶中心每年處理查詢150萬個，透過AI可以分析客戶最常面對的問題，經分析後可以預警。至於管道檢測，以往靠人手，今天可經AI，配合用微型機械人或機械狗進入管道檢測，大大降低危險及縮減時間，其他如用無人機低空檢測光伏板，亦是採用AI後產生的技術躍進。
楊磊明認為AI增效易，但降本仍是挑戰。不少企業AI在降本方面失敗者多。公司採用POC（Proof of concept）模式試行，先研究是否可增效，然後計算每項目ROI（Return of Investment），這未必是以金錢考量，反而用工時，如原本只用一小時可完成，AI後縮至十分鐘；或是原要用十個員工，AI後只需用三、四人已可。更重要是這些測試成功後，能否普及化與量產，例子如光伏項目用AI後，這園區可以做到，是否其他園區亦可以複制，若不能則不能算是一個成功項目。
他指，煤氣旗下的名氣通目前有數據中心，由由數碼化跳到AI化，公司預期AI數據中心需求大，未來企業採納AI去減輕人力、時間投入，問題是AI對能源需求、數據存儲安全性有很高要求，很多企業將來傾向將這服務外判到數據中心去，這就成了名氣通另一商機。集團將向內地大量購買、租用AI算力，如阿里(9988)、騰訊(700)、百度(9888)、螞蟻、華為等雲服務供應商，打造名氣通成為AI數據中心，協助客戶特別是內地企業出海，因為名氣通已有網絡連接到一帶一路地區，正好滿足他們這方面需求。
為了加快這方面發展，中華煤氣近月完成首個真實世界資產（Real World Assets, RWA）通證化（tokenisation）項目，將名氣通總額港幣1億元的授信額度作為底層資產，由創興銀行提供授信，並由螞蟻數科Jovay Layer2提供區塊鏈支援，確保通證化資訊安全與可靠流通。楊磊明分析，透過貸款信息RWA通證化，關鍵財務與營運數據將即時上鏈，供授權機構查核與參考之用。除了今次做債權RWA外，未來股權RWA亦可考慮，有意在名氣通數據中心固定收入去發一個股權RWA，因為不少投資者都對這類有穩定回報收益項目有興趣。
中華煤氣上市多年，過去十年股價在5至16港元上落，近日報6.99元，市值1304億，現價預測市盈率21倍，周息率5厘。
分析指，煤氣正從傳統公用事業股向多元化能源公司轉型，其穩健的現金流、具吸引力的派息率，以及在綠色能源領域的佈局，使其在公用事業板塊中具有較高的長線投資價值。新增長業務方面，如積極發展氫能、綠甲醇、SAF等，同期亦引入不少策略夥伴，令公司可享有輕資產模式增長，有望加快收成期來臨。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
執行董事暨首席財務總裁楊磊明接受本台專訪時介紹，一直以來煤氣有三大傳統業務，燃氣主要用石腦油跟天然氣產出，當中成分50%屬氫氣；第二傳統業務是在內地供氣，目前已屬內地五大燃氣供應服務商之一；第三傳統業務水務跟環境業務。至於新增四大增長業務，則包括：光伏/氫氣發電、持續航空燃料（SAF）、綠甲醇、及B2C業務即由燃氣服務延伸出來智能廚房用具業務，目前由名氣家品牌負責。
他補充，煤氣響應國家2030/2060減碳目標，故以ESG角度發展新的增長業務。慶幸集團有傳統業務作為現金牛支撐，令集團可以一個先驅者去發展新能源業務，並且集中於海、陸、空三層面：海上方面，集團近年發展綠甲醇供應，這起源於煤氣五萬多員工中，九成為工程師，他們將廢棄輪胎、農業廢料等發展成綠甲醇，經過十多年時間開發，終於成功製造出綠甲醇，並成為首間本港企業獲得ISCC歐盟認證，即這類產品亦可賣到歐洲去，目前綠甲醇主要應用於海運船隻方面，預期國際航運協會（IMO）加大力度推行，明年將有更多船隻使用綠甲醇。集團在內蒙設廠生產，今年亦跟佛山燃氣合資在當地三水加建多一間廠房，預期綠甲醇產量可以由目前15萬噸，增至2027、2028年年產50萬噸。
氫能方面：楊磊明指，目前氫能主要用於發電，煤氣供氣50%來自氫氣，加上全港已鋪設了3700公里管道，這些管道其實可以安全運用氫氣，只要經管道抽氫，再透過設備就可以發電，成為另一項綠電。早前十五運會，集團在高球賽場安裝了一個發電機，從管道抽氫出來發電，效果成功，亦宣傳了香港其實有條件成為「氫能之都」。集團正跟科技園研究，明年在管道抽氫氣透過設備發電並供電予新能源車（EV）；並嘗試在將軍澳區抽沼氣發展綠氫，預期明年上半年可以做到。
他指，煤氣公司其實於內地為不少零碳園區提供光伏系統發電，這亦是國策支持項目。集團目前主要透過子公司港華智慧能源(1083)負責，已在25省市開發了129個項目，屬內地分佈式光伏領域方面數一數二潔淨能源供應商之一。港華智慧能源上月更在深圳證券交易所成功發行第三批類REIT，屬今年內第二批，單項規模8.12億人民幣，優先級證券票面利率維持於2.3%。集團不單做光伏發電，也做光儲售，即儲能和售電。因應內地不同時段電價浮動，提供一個能源系統予用戶，協助他們將電費支出降到最低。配合類REIT發展，支持了這個綠色產業的商業模式可以持續性發展，去年公司在這方面業務進入收成期，獲得近五億元人民幣利潤。
另一新業務是SAF可持續航空燃料，楊磊明介紹這種近似「地溝油」模式，轉化成可持續航空燃料。航空業需求大，特別是歐洲正鼓吹航空公司日後加大使用，目前受制於產量有限。煤氣公司正研究會否應用其他生物物質，加大這方面產出，負責公司怡斯萊 (EcoCeres)目前在江蘇張家港廠房主力供銷歐洲，馬來西亞新廠房則供應新加坡、東南亞等地，現時亦在大灣區選址設廠。
他總結四大新增長業務陸續做出成績，同期集團亦成功引入不少高質素合作夥伴，且由內地到國際基金均有，正顯示這類投資者對可持續及綠色能源的興趣。例子如發展SAF的怡斯萊(EcoCeres)，2022年及2023年先後引入貝恩資本(Bain Capital)及Kerogan
Capital，由於他們看重綠色項目投資及有經驗，大大提高了項目的成功率。至於四大新增長業務日後會否分拆？他希望逐個產業重點培養，因為不同業務需要的文化特質不同，最後能否到達到一個適合上市階段將是後話。
楊磊明指，煤氣公司努力發展3+4+1，新加的1正是AI應用。煤氣雖屬傳統公司，但公司看重數碼科技，集團旗下有一間公司名氣通，成立逾20年歷史，主力在香港做電訊網絡上樓服務如固網、光纖等，同時也做很多數據、存儲，近年更開始發展AI。基本上煤氣公司近年在IT投資很多，內地更是首間推動數字化，發展了一套TMS系統管理能源項目、亦有一套TOP系統管理網絡管道、尚有一套管理客服的TCIS系統。
他以客服為例，百多年來，客戶有問題最愛打電話去客服查詢，煤氣客服中心(call center)屬重要一環，客戶滿意度其實著重於客服體驗，客戶中心服務目前是24小時三班制，並加入不同語言，連海外傭工常用菲律賓語、印尼語均有。客戶中心每年處理查詢150萬個，透過AI可以分析客戶最常面對的問題，經分析後可以預警。至於管道檢測，以往靠人手，今天可經AI，配合用微型機械人或機械狗進入管道檢測，大大降低危險及縮減時間，其他如用無人機低空檢測光伏板，亦是採用AI後產生的技術躍進。
楊磊明認為AI增效易，但降本仍是挑戰。不少企業AI在降本方面失敗者多。公司採用POC（Proof of concept）模式試行，先研究是否可增效，然後計算每項目ROI（Return of Investment），這未必是以金錢考量，反而用工時，如原本只用一小時可完成，AI後縮至十分鐘；或是原要用十個員工，AI後只需用三、四人已可。更重要是這些測試成功後，能否普及化與量產，例子如光伏項目用AI後，這園區可以做到，是否其他園區亦可以複制，若不能則不能算是一個成功項目。
他指，煤氣旗下的名氣通目前有數據中心，由由數碼化跳到AI化，公司預期AI數據中心需求大，未來企業採納AI去減輕人力、時間投入，問題是AI對能源需求、數據存儲安全性有很高要求，很多企業將來傾向將這服務外判到數據中心去，這就成了名氣通另一商機。集團將向內地大量購買、租用AI算力，如阿里(9988)、騰訊(700)、百度(9888)、螞蟻、華為等雲服務供應商，打造名氣通成為AI數據中心，協助客戶特別是內地企業出海，因為名氣通已有網絡連接到一帶一路地區，正好滿足他們這方面需求。
為了加快這方面發展，中華煤氣近月完成首個真實世界資產（Real World Assets, RWA）通證化（tokenisation）項目，將名氣通總額港幣1億元的授信額度作為底層資產，由創興銀行提供授信，並由螞蟻數科Jovay Layer2提供區塊鏈支援，確保通證化資訊安全與可靠流通。楊磊明分析，透過貸款信息RWA通證化，關鍵財務與營運數據將即時上鏈，供授權機構查核與參考之用。除了今次做債權RWA外，未來股權RWA亦可考慮，有意在名氣通數據中心固定收入去發一個股權RWA，因為不少投資者都對這類有穩定回報收益項目有興趣。
中華煤氣上市多年，過去十年股價在5至16港元上落，近日報6.99元，市值1304億，現價預測市盈率21倍，周息率5厘。
分析指，煤氣正從傳統公用事業股向多元化能源公司轉型，其穩健的現金流、具吸引力的派息率，以及在綠色能源領域的佈局，使其在公用事業板塊中具有較高的長線投資價值。新增長業務方面，如積極發展氫能、綠甲醇、SAF等，同期亦引入不少策略夥伴，令公司可享有輕資產模式增長，有望加快收成期來臨。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
