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上市公司專訪
節目簡介:
全面分析上巿公司業績，與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂2026-05-07
業聚醫療(6929)執行董事、首席財務官陳泳成
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聚醫療(6929)執行董事、首席財務官陳泳成 
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收聽業聚醫療主要從事設計、開發、製造及銷售用於治療冠狀動脈及外周血管疾病的醫療器械。2022年底在港上市，早前公布2025年業績，連續第五年創新高。期內收入1.8億美元，按年增長10%；毛利增長7%至1.2億美元。
執行董事、首席財務官陳泳成接受本台專訪時介紹，去年除美國市場外，歐洲、中東和非洲地區(EMEA)市場收入增長強勁，達20%，印證了公司全球化佈局收效。至於亞太區主要市場，年內增長16%，特別是直銷方面，期內業聚新增了台灣直銷市場貢獻。至於美國市場方面，去年亦增長37%，屬增幅快市場。儘管去年受到對等關稅衝擊，但當地市場對公司產品需求強勁，當關稅稅率緩解後，美國分銷商即時下單，業聚積極配合付運，令去年美國市場增長強勁。
他指，今年三月中東有戰事，但美國市場仍有不錯表現，加上公司有新產品，積極跟當地分銷商溝通，加快將產品帶到美國去。由於公司產品屬醫療器械產品，有剛性需求，加上全球人口高齡化，相關手術量在不同市場都穩步增長，對於公司產品需求持續上升，暫未受戰事影響。
陳泳成說，過去幾年業聚先後收購印尼分銷商、台灣分銷商。其中完成收購台灣分銷商後，當地業務由分銷變直銷模式；另外，公司亦收購了韓國一個平台，方便有效管理韓國分銷商。至於歐洲方面，業聚一直在歐洲有數個強大直銷市場，包括德國、西班牙、法國、瑞士。今年更將荷蘭和比利時兩地由分銷變做直銷模式，故此2026年業聚會直接將產品賣到當地醫院去。因直銷模式可以讓公司更直接地了解醫生需求，更快直接應對他們需求。
另外，業聚近年收購一間德國公司eucatech AG，這公司主要有兩款藥球產品，用於心臟通波仔手術。他介紹傳統通波仔手術，波仔進入將血管打開後，醫生會放入支架，由支架下藥，支架不好處是永遠留於血管內，有機會再度病變，再有血管堵塞情況出現。近年業內趨勢是希望做完通波仔手術後，不用體內留下任何東西。今天醫療科技可以用波仔頂住血管，然後靠藥球上已塗藥物滲透到血管去，完成治療效果後，醫生可以拿出波仔，也不需放支架，病人手術後不需吃薄血藥，一旦患處不幸失敗後，日後亦可以再做一次通波仔手術解決問題。
陳泳成說，業聚目前在深圳有廠房，另在荷蘭、德國亦有生產基地，實行一個全球化佈局。其中內地廠房提供很大支持，但公司仍然決定在杭州創建一個全新研發和生產基地。因應公司2025年業績，持續五年創新高，公司對一直運營下去有信心，對產品量產要求殷切，故決定投入4億多人民幣建杭州生產基地。目前業聚年產近200萬件，希望日後可以年產240萬件，將來就有望翻倍。
業聚非常重視內地市場，亦對這市場充滿信心。他指，中國是全球微創心導管/ PCI（Percutaneous Coronary Intervention）手術量最多國家，每年手術量超過200萬宗，因應老齡化、居民收入水平提升，手術量正穩步上升，亦顯示市場潛力巨大。雖然進入集採對業聚醫療器械板塊有影響，但最近公司觀察集採規則已較早前溫和，由從前着重價格優先，即價低者得，發展至開始著重價值，即價錢跟質素要平衡。醫療器械始終要幫醫生解決手術需要、幫患者復元，這趨勢有利業聚醫療這類優質公司。公司刻痕球囊獲京津冀「3+N」集採中標，稍後亦會積極參與浙江省、河南省聯盟集採。雖然集採令產品價錢面對一定壓力，但可以幫到公司加快進入不同醫院，增加覆蓋率，提升市場滲透率。他有信心只要醫院、醫生用過公司產品，將會繼續使用，加上目前集採價錢亦開始穩定下來。
多年來業聚產品推廣方面看重跟KOL合作，陳泳成分析，公司多自主研發產品，2025年超過90%銷售產品是自我研發產品。KOL可以配合上游產品研發，可以早期理解他們的需求。當有新產品時，業聚會邀請KOL試用、給意見作改善。到產品獲審批量產，特別是升級換代產品，公司更需要KOL使用，透過一些工作坊（workshop）場景做交流，令KOL理解新產品功能，從而影響業界。因為這些KOL是知名、權威性醫生，他們可以跟其他醫生交流，令新產品使用量大幅上升。公司開發EMEA市場最見成效。
業聚亦正發展一站式解決方案，因毛利更高。他指，業聚生產的波仔、支架產品有全球化布局優勢，目前全球有12個直銷市場，可以好好運用直銷團隊加大收入，為股東提高回報。公司除賣傳統王牌產品外，亦透過自研、合作和併購獲取更多產品，近期就跟深圳開立醫療(300633）合作，將其產品經香港、澳門試用後，再帶到歐洲的德國、法國、西班牙、瑞士等市場，當然公司甄選合作夥伴亦重質量，因為產品需要獲不同國家審批，但好處是可以相輔相成，公司有一隊很好直銷團隊，其他第三方廠家會有信心將產品交予業聚銷售，特別是最近不少內地廠家想出海，公司超過90%收入來自中國以外，他們放心將產品交予業聚帶到海外去，當業聚產品豐富了，同一時間也可令公司有力，將分銷市場升級至直銷市場，產生一個雙向發展優勢。
業聚醫療2022年底在港上市，當日招股價8.8港元，掛牌後第二年曾沖高至近17元，其後反覆回落至去年3.33元，近日報3.97元，市值近33億，現價預測市盈率10.1倍，周息率近7.9厘。
分析指，業聚醫療作為全球領先的血管介入器械商，憑藉「全球化+創新」布局，營收連續五年保持增長，銷量及毛利續創新高，主因美國市場回升、亞太市場強勁及產品組合擴張；加上積極全球銷售佈局，將分銷市場升級往直銷市場，令業務得以維持增長。未來隨著將更多想出海去的內地同業產品做好認證，並帶到歐洲市場去，有望擴大產品組合、加大直銷市場佔比、強化跟客戶關係，前景可以看高一線。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
執行董事、首席財務官陳泳成接受本台專訪時介紹，去年除美國市場外，歐洲、中東和非洲地區(EMEA)市場收入增長強勁，達20%，印證了公司全球化佈局收效。至於亞太區主要市場，年內增長16%，特別是直銷方面，期內業聚新增了台灣直銷市場貢獻。至於美國市場方面，去年亦增長37%，屬增幅快市場。儘管去年受到對等關稅衝擊，但當地市場對公司產品需求強勁，當關稅稅率緩解後，美國分銷商即時下單，業聚積極配合付運，令去年美國市場增長強勁。
他指，今年三月中東有戰事，但美國市場仍有不錯表現，加上公司有新產品，積極跟當地分銷商溝通，加快將產品帶到美國去。由於公司產品屬醫療器械產品，有剛性需求，加上全球人口高齡化，相關手術量在不同市場都穩步增長，對於公司產品需求持續上升，暫未受戰事影響。
陳泳成說，過去幾年業聚先後收購印尼分銷商、台灣分銷商。其中完成收購台灣分銷商後，當地業務由分銷變直銷模式；另外，公司亦收購了韓國一個平台，方便有效管理韓國分銷商。至於歐洲方面，業聚一直在歐洲有數個強大直銷市場，包括德國、西班牙、法國、瑞士。今年更將荷蘭和比利時兩地由分銷變做直銷模式，故此2026年業聚會直接將產品賣到當地醫院去。因直銷模式可以讓公司更直接地了解醫生需求，更快直接應對他們需求。
另外，業聚近年收購一間德國公司eucatech AG，這公司主要有兩款藥球產品，用於心臟通波仔手術。他介紹傳統通波仔手術，波仔進入將血管打開後，醫生會放入支架，由支架下藥，支架不好處是永遠留於血管內，有機會再度病變，再有血管堵塞情況出現。近年業內趨勢是希望做完通波仔手術後，不用體內留下任何東西。今天醫療科技可以用波仔頂住血管，然後靠藥球上已塗藥物滲透到血管去，完成治療效果後，醫生可以拿出波仔，也不需放支架，病人手術後不需吃薄血藥，一旦患處不幸失敗後，日後亦可以再做一次通波仔手術解決問題。
陳泳成說，業聚目前在深圳有廠房，另在荷蘭、德國亦有生產基地，實行一個全球化佈局。其中內地廠房提供很大支持，但公司仍然決定在杭州創建一個全新研發和生產基地。因應公司2025年業績，持續五年創新高，公司對一直運營下去有信心，對產品量產要求殷切，故決定投入4億多人民幣建杭州生產基地。目前業聚年產近200萬件，希望日後可以年產240萬件，將來就有望翻倍。
業聚非常重視內地市場，亦對這市場充滿信心。他指，中國是全球微創心導管/ PCI（Percutaneous Coronary Intervention）手術量最多國家，每年手術量超過200萬宗，因應老齡化、居民收入水平提升，手術量正穩步上升，亦顯示市場潛力巨大。雖然進入集採對業聚醫療器械板塊有影響，但最近公司觀察集採規則已較早前溫和，由從前着重價格優先，即價低者得，發展至開始著重價值，即價錢跟質素要平衡。醫療器械始終要幫醫生解決手術需要、幫患者復元，這趨勢有利業聚醫療這類優質公司。公司刻痕球囊獲京津冀「3+N」集採中標，稍後亦會積極參與浙江省、河南省聯盟集採。雖然集採令產品價錢面對一定壓力，但可以幫到公司加快進入不同醫院，增加覆蓋率，提升市場滲透率。他有信心只要醫院、醫生用過公司產品，將會繼續使用，加上目前集採價錢亦開始穩定下來。
多年來業聚產品推廣方面看重跟KOL合作，陳泳成分析，公司多自主研發產品，2025年超過90%銷售產品是自我研發產品。KOL可以配合上游產品研發，可以早期理解他們的需求。當有新產品時，業聚會邀請KOL試用、給意見作改善。到產品獲審批量產，特別是升級換代產品，公司更需要KOL使用，透過一些工作坊（workshop）場景做交流，令KOL理解新產品功能，從而影響業界。因為這些KOL是知名、權威性醫生，他們可以跟其他醫生交流，令新產品使用量大幅上升。公司開發EMEA市場最見成效。
業聚亦正發展一站式解決方案，因毛利更高。他指，業聚生產的波仔、支架產品有全球化布局優勢，目前全球有12個直銷市場，可以好好運用直銷團隊加大收入，為股東提高回報。公司除賣傳統王牌產品外，亦透過自研、合作和併購獲取更多產品，近期就跟深圳開立醫療(300633）合作，將其產品經香港、澳門試用後，再帶到歐洲的德國、法國、西班牙、瑞士等市場，當然公司甄選合作夥伴亦重質量，因為產品需要獲不同國家審批，但好處是可以相輔相成，公司有一隊很好直銷團隊，其他第三方廠家會有信心將產品交予業聚銷售，特別是最近不少內地廠家想出海，公司超過90%收入來自中國以外，他們放心將產品交予業聚帶到海外去，當業聚產品豐富了，同一時間也可令公司有力，將分銷市場升級至直銷市場，產生一個雙向發展優勢。
業聚醫療2022年底在港上市，當日招股價8.8港元，掛牌後第二年曾沖高至近17元，其後反覆回落至去年3.33元，近日報3.97元，市值近33億，現價預測市盈率10.1倍，周息率近7.9厘。
分析指，業聚醫療作為全球領先的血管介入器械商，憑藉「全球化+創新」布局，營收連續五年保持增長，銷量及毛利續創新高，主因美國市場回升、亞太市場強勁及產品組合擴張；加上積極全球銷售佈局，將分銷市場升級往直銷市場，令業務得以維持增長。未來隨著將更多想出海去的內地同業產品做好認證，並帶到歐洲市場去，有望擴大產品組合、加大直銷市場佔比、強化跟客戶關係，前景可以看高一線。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
