賽晶科技主要做電力電子技術相關的器件，發展一些前沿電力電子技術。公司成立於2002年來，隨著電力核心器件的發展，應用場景從早期冶金、採礦、工業領域，發展到後期電網、汽車、鐵路再到新能源發電，再到今天數據中心供電等。
投資者關係總監吉慶接受本台專訪時介紹，賽晶一向從整個電網、從交流電轉變到直流電，過程中讓直流電有一個更快發展。賽晶在這領域內提供各種各樣關鍵性的核心器件。在行業中，公司所做器件屬高門檻，這保障了公司市場龍頭地位。

賽晶近年開發AI供電市場，他指AI用電，因GPU是一個電子化東西，本身要用直流電供電，遂用上賽晶的電力電子器件和裝置。已往算力、功率較小時，用民用級、商用級電力就足夠，但隨著算力逐漸提升，算力盡頭是電力啊，當發展到800伏電壓等級，進入下一代供電平台時，賽晶相應產品在這個領域屬領先的，比如用碳化矽這類器件等，如用碳化矽（SiC）製成的固態變壓器（SST）；此外公司還有一項技術叫固態直流斷路器，它可以對整個直流電力系統起著保護作用，如遇上短路電流或其他故障電流，需要及時把電路關斷，才能保住後邊的高價值顯示卡，不會被大電流衝擊燒毀，賽晶在過去在這方面具有豐富經驗，公司主要在這兩領域中供應這兩大項產品。
吉慶指，隨著電力電子器件的發展，每一代器件決定一代系統發展，早期大家用半控型器件叫晶閘管(SCR)作為換流核心，那時候叫直流輸電、常規直流輸電。隨著絕緣柵門極晶體管（IGBT）技術成熟，現在用全控型器件作為核心，發展成為柔性直流輸電，今天柔性直流（柔直）輸電已成為一個不管是特高壓直流輸電，還是在大規模海上風電接入、背靠背（Back-to-Back,B2B）電網互聯主流，其控制能力更強，特別適合於新能源發電上網，因為新能源電力不穩定，電能質量不定，通過柔直方式才能更好接入電網，由併網、配網、分散時也可通過。這柔直方式能夠對電網地區配電網的衝擊減小，兩端能夠保證著更多新能源併網發電。

他預期，今後在十五五、甚至之後的十六五，可以看到整個電力系統會更加清潔化，需要更多新能源。在用電端，更多汽車、數據中心用電，如直流電使用等；中間部分如電網，將有更多的直流電來解決西部向東部發電能源集中地區，向用電集中地區輸送，由一千公里到兩千公里的直流輸電負責。今天看到十五五規劃中特高壓直流輸電建設規劃，已相對於十四五時期有一個非常大提升，估計再加上稍後十六五，規模會更大。比如說雅江水電站（雅魯藏布江下游水電工程）是全球裝機規模與投資額最大的超級水電站，項目需要大概10條特高壓直流輸電，加上其他新能源發電輸送，由十五五、十六五可預見的未來10年電力市場，將處於一個非常良好狀態。

吉慶表示，賽晶產品線強，在國際和內地屬領先水平，其中在電網端有：陽極飽和電抗器、電力電容器、直流支撐電容器、在線監測等產品。因為電網端市場特別是特高壓領域，進入門檻高，賽晶產品從最開始研發到成功，大概需時6年，然後開始批量替代進口，由小規模、大規模到完全替代進口，大概再花三、四年時間，整個產品周期花8到10年時間，因應門檻高，賽晶進入這長週期後，市場格局較穩定，後續發展亦能受惠。

被問到賽晶研發投入大，他解釋正是為了未來而佈局，特別是重點研發的產品：如特高壓直流輸電的智能化在線監測，這產品內地獨創，因為直流支撐電容器、IGBT和在線監測這三項產品均是賽晶自己開發，公司把三個產品特點結合在一起，遂產出成獨創新產品，可以服務務國家電網公司。至於第二個產品功率半導體2300伏IGBT晶片模組，可用於風力發電。至於碳化矽2300伏服務於數據中心的固態變壓器，因應已往公司先後研發了1200伏，1700伏同類產品，達國際領先水平。目前很多客戶在等待2300伏新產品研發成功後，好用在他們的固態變壓器，再應用在數據中心。最後還有用於核聚變的固態核聚變和數據中心用的固態直流斷路器，這類固態脈衝開關也是為了未來業務而佈局，他相信這些研發的投入，將來可以帶來數十倍的營收增長。

吉慶分析，隨著數據中心進入爆發式增長階段，最大晶片商輝達(NVIDIA)開出的指引，要用到800伏這種供電系統來滿足算力提升，目前全行都在為了這目標努力。賽晶展望，未來像一年提供十多千瓦（KW）、二十多千瓦、三十多千瓦、五十多千瓦需求存在，這是一個非常大的增量，對賽晶來說，是一個不同量級市場規模。

他補充，在數據中心市場，目前海外如美國比內地市場發展更快。賽晶跟一些客戶對接、進入商業洽談階段，且數量不止一家。他們主要探討賽晶的固態直流斷路器，因這領域賽晶屬世界最領先。公司傾向在美國市場推廣相關業務，同時也會將新產品帶回中國市場，兩邊一起推。好迎接這海量級市場。雖然美國市場有關稅及國家安全考慮，賽晶在歐洲有多間子公吧，目前做法用歐洲公司主體去開展美國業務，成功做出業績，由於公司這個領域內所提供的技術較稀缺，所以業務發展不錯。
至於出口一帶一路國家，吉慶指，賽晶供應上游核心器件，為下游設備製造商生產換特高壓直流輸電換流閥、風力發電光伏發電的逆變器變頻器提供器件，讓他們做成設備後出口海外。目前賽晶除了自己在海外公司有歐洲、美國業務外，也跟國家電網下游客戶合作，這些國家電網拿到海外項目如巴西、沙特、德國，只要用到內地設備，賽晶會去為他們這類設備商供應器件，最終用到海外市場，這正是賽晶一個出海個模式。

吉慶表示，從業績角度來看，疫情過後，公司收入從2024年的16.1億人民幣，增至2025年的22.5億，今年目標至少做到27億元以上，未來每年20%到30%的增長，這是非常保守和確定估計。未來幾年增長點？首先特高壓項目確定增長，第二在新能源發電及儲能這領域中壓的器件已經開始，特別是自研的碳化矽，經過這數年積累吧，開始進入快速增長階段。往後如數據中心、核聚變等，賽晶提供上游核心器件，讓下游領域客戶用上這些器件，包括最新的固態變壓器，其核心是碳化矽加電容、加匯流排等等組成一個裝置，所以不論那行業發展，公司也有很多的這類示範試驗階段項目應用，整個能源領域電力電子化市場前景光明。

他認為，由十五五至十六五，未來內地首先走清潔能源之路，發電端肯定要更大比例發展光伏、風電，甚至包括核電對，賽晶的核聚變也是核電的一個方向，這個趨勢肯定是要不斷提升，這板塊需求一直增長的，現在佔比只30%左右吧，未來還有很大的提升空間。至於用電端，很多電子化，不光用在工業電器電力電子化，還有很多節能、減排的電力電子化，相已繼在工業端、交通端出現，最早開始是鐵路，現在汽車乘用車，稍後到商用車、重型卡車，然後船舶也開始了，將來甚至可以是飛機，更多機會出現。還有近年火熱的數位經濟、數據中心應用等，故往後二、三十年，甚至五十年賽晶業務發展應該不成問題。

賽晶科技2010年10月來港上市，當日招股價1.92港元。掛牌十多年，股價曾於歐債危機低見0.4元，2021年疫情期間曾沖高至5.5元，近日報2.8元，市值44.7億，市盈率28.3倍,周息率0.7厘。

分析指，受惠於特高壓輸電、新能源及AI數據中心供電需求激增，賽晶科技憑藉國產化替代優勢及高研發壁壘，營收與利潤持續強勁增長。隨著800V高壓直流方案與固態開關（SSCB）打入國際市場，特別是AI基建發展快的歐、美市場，同期脈衝功率技術也廣泛應用於國際核聚變項目，有望打開全新一輪估值上調空間。

訪問、整理：勞家樂

報道：李意琴