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上市公司專訪
節目簡介:
全面分析上巿公司業績，與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂2026-07-02
小黃鴨德盈(2250)主席兼行政總裁許夏林
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小黃鴨德盈(2250)主席兼行政總裁許夏林 
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收聽小黃鴨德盈是內地一間角色知識產權公司，創作的B.Duck家族角色主要瞄準位於亞洲、年齡介乎15至34歲、具有品牌意識且有追求時尚、購買力強、精通科技及熱衷使用社交媒體等特質的消費者。主席兼行政總裁許夏林接受本台專訪時指出，B.Duck產品經過廿年發展，授權商逾500幾家，產品由最平廉的紙巾到最貴手表、汽車均有，產品SKU超過6萬多個。
他說，小黃鴨德盈走的IP模式跟他人不同，國際品牌迪士尼IP由影視創作開始再走商品化，B.Duck模式近似日本Hello Kitty，即以商品模式為主，靠生活上不同商品產生情緒價值，培養一班固定粉絲群。因為B.Duck不靠內容如電影或卡通片，而是透過形象產品，再加今天一些短視頻內容吸客，影視製作好處是容易被客戶吸收，但缺點則是當電影落畫，生命周期就斷了，再等下一套電影才有熱度。B.Duck走形象產品模式，就是要令喜歡它的粉絲群，隨著年紀長大仍會繼續喜愛，以公司新推的盲盒、潮玩，正是將客群由3歲、8歲小朋友，擴展至今天最多15至24、25至324年青消費群組。
許夏林分析，創作過程中公司會跟不同海外及本地IP聯乘，如做故宮、今年重點項目有三星堆。即一方面做大家易明的、同時亦做一些大家意想不到的。故此時尚、潮流聯乘下，成功令去年海內外各大社群平台中B.Duck粉絲量增至2300萬，微博話題閱讀量逾4億。不過今年上半年公司推出IG小號後，有關數字再急升，最新粉絲群已經逾3000萬，累計瀏覽量逾20億。
他說，2025年全球最top品牌排名，B.Duck排第46位，第一位是迪士尼，緊隨其後有日本、歐洲等品牌，中國IP能夠上榜較少。可是以一年單靠B.Duck形象做出GMV四、五十億港元，已屬不錯的業績。更重要是公司用20年開發了6萬多SKU，某程度構成一條護城河，即其他對手要加入做同一模式，可能亦要花上20年時間，關鍵是小黃鴨不會停下來待對方追上。正如日本IP如Hello Kitty成功了50幾年，目前仍然維持一定熱度，公司其實亦採用相同模式，透過不斷做新產品做大這IP影響力。
許夏林本人是公司除CEO外，同時亦是整個設計團創作總監。做好設計之餘，去年併購了另一間潮玩公司HIDDEN WOOO，生產更多相關產品。目前公司採納六何(5W+1H)作商業創作，因為作為品牌方，要了解設計原因、市場、客群所在、推出時間、用何方式設計、生產、推出等，這商業邏輯在內地市場證明有效，亦可以出海去。
他指，小黃鴨德盈業務方面，上年跟今年基本上是圍繞兩條主線發展，第一條是文旅落地項目，如去年的黃果樹項目，今年亦會有很多項目落地，除中國外，尚包括海外，如B.Duck小型樂園今年會在泰國、越南、印尼、菲律賓、中東陸續落戶。這解釋了公司因應這份落地帶來的快樂，最近將用了19年口號「be playful」，轉做今年的「made a playful world」。公司希望B.Duck可以帶給大家開心，公司努力在各範疇由「be playful」短暫開心，希望進一步發展成一個全球性願景(global vision)。
許夏林表示，透過落地文旅產業，如內地黃果樹項目，屬一個10年期項目。早前更跟一間上市公司成立合資公司，深度發展內地「灘渡」、有亮點的文旅項目，將樂園、產品、不同主題組合結合，好發展出中國城市特色的嘉年華，這屬第一條文旅方向路線；至於第二條產品維度，則是繼續將現有產品做好，不論是去年併入的潮玩公司，目前開發中的海外市場，早前完成的Comic Con等，公司認為只要是年青人喜愛的市場，公司作為品牌方，從事眾多聯創IP、潮玩IP等，努力將相關產品打磨好，因為今天中國供應鏈強勁，公司要將自己產品打造好再賣出去。
至於第三維度是AI。他指，個人大力推行全公司AI化，3年前已成立自己AI agent，如早前推出小號、IG、再加官方號，因應用AI生成內容，成功半年獲取22億播放量，最好單一視頻有近一億播放量、290萬點讚。他重申，已往要做出如此高質量短視頻成本貴，今天一條片只用上30至50詞元/token就可做到，這是時代轉變。透過AI技術，公司可以突破不同瓶頸限制。
小黃鴨德盈過去三個財年業績虧損，許夏林指前三件屬投入期，預期今年有機會進入收成期。早兩年因應中國經濟不景，內需市場萎縮，公司客戶雖然由300多個，增至500多個，但中國經濟表現欠佳，客戶數目雖增加，但公司收取授權費減少。加上早年努力投入於AI agent，亦大力布局文旅產業，部分投入期長達5年至10年。他重申，若果前期不投入，只收取一個10年授權金作輕資產營運，回報始終有限，今天公司選擇一些好項目參與，未來有力交出一份亮麗成績單。正如布局海外文旅項目，先後在東南亞、中東建樂園，小黃鴨德盈算是首間。至於傳統授權業務，最遠更達俄羅斯、智利、巴西、墨西哥等地，且有不同版本B.Duck落戶當地，跟日本Hello Kitty經歷50周年一樣，今日中國作為全球第二大經濟體，有條件成就IP大國，公司作為行業中走得最前者，擅用中國供應鏈優勢出海，只要與時並進，應可獲取更好成績。
小黃鴨德盈2022年初在港上市，當日招股價2.05港元，首日即沖高至2.6元，其後進入反覆跌浪，近日報0.26元，市值2.77億。分析指，公司旗下角色授權業務及電商板塊處於攻堅投入期，導致過去三年虧損擴大。為應對挑戰，公司正積極推進「IP+文旅」及AI戰略轉型，後續需觀察其業務重組與海外拓展成效。公司早前曾獲得沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）投資備忘錄，並被納入 MSCI 香港微型股指數，顯示其在國際資本市場受到關注，有助於未來發展全球化業務。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
他說，小黃鴨德盈走的IP模式跟他人不同，國際品牌迪士尼IP由影視創作開始再走商品化，B.Duck模式近似日本Hello Kitty，即以商品模式為主，靠生活上不同商品產生情緒價值，培養一班固定粉絲群。因為B.Duck不靠內容如電影或卡通片，而是透過形象產品，再加今天一些短視頻內容吸客，影視製作好處是容易被客戶吸收，但缺點則是當電影落畫，生命周期就斷了，再等下一套電影才有熱度。B.Duck走形象產品模式，就是要令喜歡它的粉絲群，隨著年紀長大仍會繼續喜愛，以公司新推的盲盒、潮玩，正是將客群由3歲、8歲小朋友，擴展至今天最多15至24、25至324年青消費群組。
許夏林分析，創作過程中公司會跟不同海外及本地IP聯乘，如做故宮、今年重點項目有三星堆。即一方面做大家易明的、同時亦做一些大家意想不到的。故此時尚、潮流聯乘下，成功令去年海內外各大社群平台中B.Duck粉絲量增至2300萬，微博話題閱讀量逾4億。不過今年上半年公司推出IG小號後，有關數字再急升，最新粉絲群已經逾3000萬，累計瀏覽量逾20億。
他說，2025年全球最top品牌排名，B.Duck排第46位，第一位是迪士尼，緊隨其後有日本、歐洲等品牌，中國IP能夠上榜較少。可是以一年單靠B.Duck形象做出GMV四、五十億港元，已屬不錯的業績。更重要是公司用20年開發了6萬多SKU，某程度構成一條護城河，即其他對手要加入做同一模式，可能亦要花上20年時間，關鍵是小黃鴨不會停下來待對方追上。正如日本IP如Hello Kitty成功了50幾年，目前仍然維持一定熱度，公司其實亦採用相同模式，透過不斷做新產品做大這IP影響力。
許夏林本人是公司除CEO外，同時亦是整個設計團創作總監。做好設計之餘，去年併購了另一間潮玩公司HIDDEN WOOO，生產更多相關產品。目前公司採納六何(5W+1H)作商業創作，因為作為品牌方，要了解設計原因、市場、客群所在、推出時間、用何方式設計、生產、推出等，這商業邏輯在內地市場證明有效，亦可以出海去。
他指，小黃鴨德盈業務方面，上年跟今年基本上是圍繞兩條主線發展，第一條是文旅落地項目，如去年的黃果樹項目，今年亦會有很多項目落地，除中國外，尚包括海外，如B.Duck小型樂園今年會在泰國、越南、印尼、菲律賓、中東陸續落戶。這解釋了公司因應這份落地帶來的快樂，最近將用了19年口號「be playful」，轉做今年的「made a playful world」。公司希望B.Duck可以帶給大家開心，公司努力在各範疇由「be playful」短暫開心，希望進一步發展成一個全球性願景(global vision)。
許夏林表示，透過落地文旅產業，如內地黃果樹項目，屬一個10年期項目。早前更跟一間上市公司成立合資公司，深度發展內地「灘渡」、有亮點的文旅項目，將樂園、產品、不同主題組合結合，好發展出中國城市特色的嘉年華，這屬第一條文旅方向路線；至於第二條產品維度，則是繼續將現有產品做好，不論是去年併入的潮玩公司，目前開發中的海外市場，早前完成的Comic Con等，公司認為只要是年青人喜愛的市場，公司作為品牌方，從事眾多聯創IP、潮玩IP等，努力將相關產品打磨好，因為今天中國供應鏈強勁，公司要將自己產品打造好再賣出去。
至於第三維度是AI。他指，個人大力推行全公司AI化，3年前已成立自己AI agent，如早前推出小號、IG、再加官方號，因應用AI生成內容，成功半年獲取22億播放量，最好單一視頻有近一億播放量、290萬點讚。他重申，已往要做出如此高質量短視頻成本貴，今天一條片只用上30至50詞元/token就可做到，這是時代轉變。透過AI技術，公司可以突破不同瓶頸限制。
小黃鴨德盈過去三個財年業績虧損，許夏林指前三件屬投入期，預期今年有機會進入收成期。早兩年因應中國經濟不景，內需市場萎縮，公司客戶雖然由300多個，增至500多個，但中國經濟表現欠佳，客戶數目雖增加，但公司收取授權費減少。加上早年努力投入於AI agent，亦大力布局文旅產業，部分投入期長達5年至10年。他重申，若果前期不投入，只收取一個10年授權金作輕資產營運，回報始終有限，今天公司選擇一些好項目參與，未來有力交出一份亮麗成績單。正如布局海外文旅項目，先後在東南亞、中東建樂園，小黃鴨德盈算是首間。至於傳統授權業務，最遠更達俄羅斯、智利、巴西、墨西哥等地，且有不同版本B.Duck落戶當地，跟日本Hello Kitty經歷50周年一樣，今日中國作為全球第二大經濟體，有條件成就IP大國，公司作為行業中走得最前者，擅用中國供應鏈優勢出海，只要與時並進，應可獲取更好成績。
小黃鴨德盈2022年初在港上市，當日招股價2.05港元，首日即沖高至2.6元，其後進入反覆跌浪，近日報0.26元，市值2.77億。分析指，公司旗下角色授權業務及電商板塊處於攻堅投入期，導致過去三年虧損擴大。為應對挑戰，公司正積極推進「IP+文旅」及AI戰略轉型，後續需觀察其業務重組與海外拓展成效。公司早前曾獲得沙特阿拉伯公共投資基金（PIF）投資備忘錄，並被納入 MSCI 香港微型股指數，顯示其在國際資本市場受到關注，有助於未來發展全球化業務。
訪問、整理：勞家樂
報道：張詩民
