易方達solactive全球黃金礦業精選指數ETF今年1月底在港上市，是港股中首隻聚焦全球黃金礦業股的ETF，ETF追蹤Solactive全球黃金金礦業精選指數（淨總回報），此指數由30隻全球金礦龍頭股組成。其中香港上市的五大成份股包括紫金礦業（2899）、招金礦業（1818）、山東黃金（1787）、萬國國際礦業（3939）及赤峰黃金（6693）。 另外，紐蒙特礦業（NEM.US）和巴里克礦業等來自美國、加拿大及澳洲的金礦股也是成份股之列。

易方達資產管理數碼營銷總監王鳳至接受本台專訪時介紹，推出這金礦股ETF主要因應去年金價上升，市場對黃金配置需求提升，希望填補現在市場的空白，因為目前港股市場有很多掛牌的金礦股，投資者亦可購買實物黃金，亦有追蹤金價走勢的ETF，反而最源頭的金礦ETF卻沒有，易方達想填補這個空白，遂推出這黃金礦ETF。

她指，這ETF追蹤Solactive全球黃金金礦業精選指數，由成立至今，金價累升兩倍多，但根據彭博資料顯示，這指數自成立至本月13日，累積升幅高達408%，同期倫敦金升幅2.7倍，顯示其具備放大效應，因為金價上升時，這些金礦股相對開採成本低，其股價亦因為盈利可以看高一線，這是它獨有的雙重商機效應。金礦股雙重商機效應是指結合了「金價上漲的資本利得」與「礦業企業獲利擴張」的雙重獲利模式，故此在金價上升時，金礦股的漲幅通常會放大黃金的漲幅。

王鳳至分析，可是當金價一旦進入跌市，這金礦股ETF跌幅亦會較金價跌得多。不過ETF有一個分散效應，相對於投資單一金礦股，這ETF平均投資不單香港金礦股，亦有美國上市金礦股，即包括中國、美國、澳大利亞等地30隻金礦股，持股地區分散，遂可以起到分散風險作用。目前指數ETF設定個股上限15%，但由於股票波動，截至3月13日單一個股上限升至17.48%，由於權重會波動，基金團隊會監察，每半年重整(rebalance)一次。

王鳳至認為，這ETF追蹤全球三十隻金礦股，較單純買香港上市中、港金礦股具優勢，因亦可以享受歐美同類金礦股表現。若太局限單一地區，風險會集中，因地緣政治局勢亦會影響採礦，故此金礦股ETF風險較金價大，但機會亦多一點。金價升時，金礦股ETF升得多一點：同樣金價跌時，它亦會跌多大一點，但慶幸分散了不同地區，這方面風險亦少一點。根據中央結算資料，大部分吸納這ETF投資者多為本地散戶。

她說，美以伊戰事開啟後，金價變得波動，市場亦更觀望，目前投資者傾向更平穩入市，易方達不建議投資者如何配置，重申這ETF提供一個投資工具，相比其他ETF具槓桿效應，還有損耗，不宜長期持有，但是黃金礦業ETF持有股票，這些股票是有價值的，不是一簡單金價ETF，由於金礦股有槓桿效應，其波動大同時，亦可給香港投資者多一個選擇，參與投資金價這過山車式走勢。至於這ETF持有金礦股，這些股份亦有派息，由於上市至今不足一季，未來會否派息要視乎基金經理決定。

施政報告銳意發展本地黃金倉儲中心，希望三年內，將倉儲量由現在150噸增至2000噸左右。王鳳至表示，易方達立場支持及響應政府政策，希望在投資方法上提供多元化選擇，推這金礦ETF亦是支持政府多元化發展香港金融中心地位方法之一。

她說，這ETF風險如槓桿，背後有其故事，比如它可能隨著金價波動，有更大上升或下跌，除這放大效應外，礦業有自己獨特的風險如公司運營、能源及人力成本上漲等；至於地緣政治局勢轉變，不同地區政策、社區關係、稅收政策都會帶來不同影響；此外技術、安全事故、管理層決策錯誤等，均會對股價構成影響。始終ETF雖是主題投資、雖已分散投資不同市場，但它在行業內沒有分散，全都是金礦股，如果金礦產業出現根本轉變，當中帶來風險，亦是投資者需要留意。

易方達黃金礦業ETF今年1月底正式上市，發行價每股15港元，掛牌後。隨即遇上國際金價因美國總統特朗普提名沃什為聯儲局主席後，金價一度跌穿4700美元關口，創1983年以來最大單日跌幅；同期這ETF亦急挫至9元，其後回穩，三月美以伊戰事爆發，避險資金吸納，令股價升至15.53元，近日再度回落至11.75元，市值4.8億。

分析指，因應全球通脹、央行購金及地緣政治風險上升，黃金作為「代貨幣」配置需求增加，這金礦股ETF在黃金牛市行情下具備配置潛力，加上金礦股，同時享受黃金產業紅利，問題是今年地緣政治風險高，礦業股票受原材料價格、生產成本、環境因素等多重因素影響，波動性更大於實物黃金，後市去向視乎全球金融秩序波動，會否推高黃金配置價值持續增加。

訪問、整理：勞家樂

報道：張詩民