首程控股（697）作為中國智能基礎設施資產服務商，前身為首長國際，1991年香港聯交所主板上市。

公司目前兩大主要業務，分別為產業基金投資和資產管理。其中產業基金集中於科技和物理人工智能（AI）投資，包括機械人產業，而近期將於上海科創板上市，有「杭州六小龍」之稱的具身智能與人形機械人公司宇樹科技，亦是首程旗下管理基金的投資對象之一。

首程控股資本市場部總經理康雨表示，首程在物理AI包括機械人相關的投資組合，累計投資金額不足30億元人民幣，公司去年曾經披露機械人投資組合回報已達3倍，但宇樹即將上市，相信回報將會更高，要待宇樹科技上市後再計算才更準確。

宇樹科技等投資對象將陸續上市　回報甚豐

康雨表示，今年是首程對機械人投資的收穫之年，不單止宇樹科技，今年亦可能有不少獲旗下基金投資的企業，陸續到資本市場上市，由於基金屬相關企業的早期投資，因此任何一間企業掛牌，都可能帶來幾十倍，甚至過百倍的回報，對整體基金投資組合有信心。

在企業上市後，首程會否透過沽出相關股票套現？康雨表示，基金投資是以賺錢為首要任務，要對投資者負責，但首程亦會動態觀察企業上市後的營運及策略，從而評估未來有沒有更大的發展空間，或退出的合適時機。

看好通用人工智能（AGI）和物理AI產業發展

康雨提到，目前通用人工智能（AGI）和物理AI產業只屬初期發展，與全面應用仍有一段距離，不排除基金投資的企業日後仍有龐大的增長空間，可能成為更高層次的機械人或物理AI公司，規模甚至達到巨無霸級。首程會評估投資回報及長中短期持倉的平衡，可能會考慮以自有資金從二級市場買入股票加碼投資，或沽出部分股票收回成本。整體策略是耐心和長線，經評估後亦可能選擇及時沽貨獲利或止蝕。

康雨認為，在資本市場上市是公司獲得市場認可的名片，只是一個起點，並不是結局，偉大的企業是借助永續的資金和市場認同，持續去擴大規模。

她又指，首程以自有資金投資機械人和物理AI，作為香港上市公司，可以透過增發、可轉債和配售獲取資金；公司的基礎設施營運業務和投資業務，本身就是正向現金流的生意，經過多年營運，資金家底豐厚，現時已有近100億元人民幣現金和可變資產進行直接投資，近兩年子公司亦開始直接進行機械人和物理AI領域投資。

基礎設施為物理AI提供試驗場地

基礎設施營運除了讓公司獲得穩定現金流，亦為公司提供物理AI的試驗場地。康雨表示，物理AI三大要素，分別是模型、數據和算力，其中算力和模型可以透過資金和技術層面解決，但數據目前是最為短缺的範疇，首程所管理的物業可幫助採集數據，帶來協同效應。

獲取物理AI數據的門檻更高，她以自動駕駛為例，駕駛者購買電動車後，就成為自動駕駛數據提供的採集員。但物理AI就不同，如果機械人不夠智能，沒有場景願意應用，就不能採集數據，因此利用首程所管理的物業作為應用場景，採集所需要的數據，數據累積一定程度後，生成垂直小模型，再觀察能否與物業管理、商業管理等服務業與通用人工智能大模型相結合。

首程近期所管理的基金投資量子科技範疇，康雨表示，鼓勵投資團隊考慮千行百業，會持開放態度，一旦下定決心投資，就反映首程對該行業及該公司充滿信心。