新聞節目 | 上市公司專訪(2025-09-11) - RTHK
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上市公司專訪
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節目簡介:
全面分析上巿公司業績,與負責人透徹對話。
主持人:
勞家樂

2025-09-11
天時資源(8028)行政總裁陳逸晉

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天時資源前身是天時軟件,1999年11月25日在聯交所創業皮上市,屬本地第一批創業板公司。前年10月更改名「天時資源控股」,目前主業從事勘探、開採及銷售銅鎳礦;貴金屬回收加工,及銷售、軟件維護與開發服務。

行政總裁陳逸晉接受本台專訪時介紹,公司早前改名,正是希望準確反映公司業務狀況,讓投資者了解到公司目前運營模式。資源業務包括礦山,目前佔比最重,尚有貴金屬加工、貿易業務;至於仍然保留軟件業務,正如公司名稱「天時資源」一樣,資源理解很寬闊,不一定單是指天然資源,算力資源亦可屬資源之一。

礦山業務方面,他補充,2021年完成了第一期業務,其後因為疫情影響了第二期進展。目前正密鑼緊鼓做可能性報告、審批流程,預期10月可以完成大部分審批流程,即可開展礦山開採區設計,希望明年上半年完成,2027年投產,屆時公司可以有較平衡、不同收益來源,礦山收益亦可以在公司帳目上反映出來。

至於金銀加工貿易業務,陳逸晉指,近月金價及銀價升勢凌厲。銀價更是自2011年後首次升逾40美元水平,同期金價創新高,反映貴金屬特別是銀市場需求熱切,不論是投資或是工業需求,公司慶幸供應鏈穩定,可以從本地供應商買到廢品加工、冶煉(smelting),然後再售予國際買家,暫時這部分收益穩定,顯示市場對貴金屬避險需求大。

他說,銀價今年升逾三成,可能跟美國政府將其列入關鍵礦產資源清單有關,遂帶動金價、銀價走勢,回收行業供應會增多,黃金未必反映太多,白銀就不同,因為工業應用要計投資報酬率(ROI)成本,值不值得回收銀器、鑄成銀錠作交易。當銀價走高時,回收商會嘗試將工業製品如印刷電路版(PCB)上的銀觸點回收,以往銀價低不足以支持回收成本,當銀價升越40美元,市場估算未來仍會上升,就可以帶動整體需求與供應。公司目前在供應鏈、倉儲或加工設施產能,仍可滿足到需求。這類加工毛利視乎跟客戶溝通情況、跟供應商關係而定,公司通常會以國際價錢做基礎,再計入折讓或溢價(discount/ premium)。

天時資源上月宣佈與艾德證券期貨合作,擬發行實體白銀資產支持的數字代幣(白銀代幣),推動香港首個白銀代幣化實體資產(RWA)項目。陳逸晉表示,自己十年前入行買賣白銀,發現這行業新血入行不多,主要由老行尊主導行業。今次開展RWA工具,希望帶動整個貴金屬市場蓬勃走強,香港除了可發展成為國際黃金交易中心外,亦可以成為國際白銀交易中心,吸引更多銀商或資金來港設參與白銀交收業務。

他分析,香港具備地理優勢,因為印度跟內地是區內主要買家,內地同時亦是白銀主要生產來源地,香港優勢體現於營運方面,更進一步依托地理優勢去服務周邊市場,將香港打造成除了倫敦外,遠東或者亞太區另一最重要白銀交易中心。加上香港有KYC優勢,天時作為上市公司,背景有利跟不同結算銀行、銀商或倫敦交易商開戶,對方查閱公司背景資料容易,資訊高透明度非常重要。因為業界參與貴金屬交易,對於不太熟悉地區企業,很多時在「認識你的客戶」(Know Your Customer, KYC)及「反洗錢」(Anti-Money Laundering, AML)方面有擔心,始終貴金屬交易額度大,跟不熟悉地區、司法管轄區對手開戶交易,總會有多層審批。香港一向面對國際不同金融監管,KYC層面完備,較易被國際金融機構理解監管模式,開通戶口容易,日後可協助境內、境外或周邊地區白銀供應商出海供貨予國際買家,香港正可於國際白銀貿易上發揮超級聯繫人功能。

陳逸晉說,推白銀RWS代幣期望將整個亞洲交易時段白銀交投做起來,其次通過代幣化提供一個容易接觸(accessible)白銀的投資工具。今天散戶較難通過珠寶零售商買到銀條、銀珠、銀粒,連早年供零售投資者參與投資白銀的ETF亦已除牌。通過白銀代幣化,可以於不同區塊鏈平台、虛擬資產交易平台買賣,不論是本地或境外,基本上可做到24/7交易,可供投資者任何時候對沖倉位操作及部署,更容易、便捷參與白銀投資。
他提到,傳統客戶持有白銀是負收益,用國際押運公司最低收費(mean charge),起碼要存倉1噸白銀。通過代幣化,擴大至成的客戶資產池,有利跟倉庫商討較低倉費率,費率參照市場主流黃金RWA項目,可能只是零點幾個百分點,能低過認購ETF收費。白銀代幣化在持有成本、交易成本低,可以24/7操作,料更適合年輕朋友參與投資,他們這代愛通過手機操作投資戶口,通過RWA白銀代幣化更切合現今世代大家投資習慣。

至於只佔營收近3%的軟件業務,陳逸晉認為是公司未來其中一個發展核心動力。特別伯年初DeepSeek出現後,整個AI 或大數據產業發展蓬勃,不同調查報告指AI產業、智能化產業正以雙位數年率計增長,甚至部分高達三成增長。前年生產力局(HKPC)做了一個關於本地中小企數字化轉型水平,只得35.9%,稍稍落後周邊地區。未來本地企業急起直追這空隙(gap),足以為公司軟件業務提供機遇,加上透過協助本地企業數碼化轉型,日後可根據其關鍵業務場景,再放入AI應用,協助客戶提達致降本增效目標。

他明白到中小企資金有限,慶幸政府層面有資助,除香港外,周邊地區政府亦有不同扶持政策,如東盟ASEAN digital master plan,內地亦有不同補貼政策,香港早前預留10億元進行人工智能研發院,協助企業將IT項目落地,顯示政府層面已作了牽頭作用,提供資源予中小企、大企業將前沿科技落地、應用。天時作為服務提供及解決方案者,傾向以付款便利(payment terms)協肋中小企較參與。由於天時為客戶度身訂造系統為主,而非SAAS單一產品模式營運,公司提供便利式如季度入帳,有助舒緩其財務壓力,這亦適應目前高度競爭市況。

另外,天時近期亦成功出海到大馬市場,仍是繼續發揮超級聯繫人角色。公司夥拍內地開發公司,為對方UI UX(使用者介面設計/使用者經驗設計)產品調整底層邏輯,令產品更適配馬來西亞市場營運。內地企業欠缺資源,亦不熟悉海外市場,天時作為香港企業,正好協助他們產品出海。加上大馬上半年受關稅衝擊較少,有更多資源投放於軟件升級、數字化轉型方面。

天時資源前身天時軟件99年以創業板公司模式上市,加上科網股泡沫熱潮,股價曾有不錯表現,其後泡沫爆破,公司股價進入逾二十年沉寂期,近年股價在0.1至0.4元之間上落。近日報0.295元,市值1.49億。

分析指,過去三年公司虧損,主要受疫情影響了礦山開採進展,預期後年投入開採,將可帶來收益,加上近年金價銀價造好,公司稍後又推RWA白銀代幣化,估計有力進一步擴大貴金屬業務收益,至於原有多年的軟件業務,遇上今年DeepSeek出現,加上努力協助內地產品出海,估計在三重業務引擎齊齊發力下,未來有能力轉虧為盈。

訪問、整理:勞家樂

報道:李意琴

天時資源(8028)行政總裁陳逸晉