美股近年牛氣沖天，近日更出現市場上ETF數量超過個股數量。這反映了甚麼現象？

股神巴菲特在1993年至2018年長達25年期間，先後在巴郡歷年年會上14次推薦大家長期買入標普500指數ETF。他重申，大家其實不需花大量金錢去買選股建議，因為如果散戶下注美股，願意維持數十年倉位，其回報會高於買國庫債券，比跟隨選股建議的投資者回報更好。事實上如 2010 年投資 100 美元至標普500 指數ETF，至今年5月其資產累升至710美元，15年內回報逾六倍，遠高於全球股市、歐股或是新興市場。

巴菲特建議投資美股 ETF ，好處是不需花費大量時間選股。在美國ETF市場，投資者只要選定看好某主題或趨勢如AI科技、比特幣等，就可以買入相關主題ETF。ETF交易成本低，入場費少，相較個別股份數十甚至數百美元股價，ETF 可以讓投資者以用小注金錢一次次買入一籃子美股，輕鬆參與市場成長機會。

根據基金調查公司晨星(Morningstar)數據所示，今年發行商比加快推出不同主題ETF，年初至今美國有超過640只ETF掛牌，創下歷史新高，平均每天有四隻ETF新上市。單計上半年掛牌的ETF數量469隻，按年升近50%，較之前五年平均水平更是高出140%。今天美股市場已有超過4,300隻ETF，數目首次超過總數約爲4,200隻美國股票數量。今天ETF約佔美股資產逾四分之一，遠遠高於十年前的9%。

香港方面，財政司司長陳茂波早前提到，本地目前不同類型資產掛鈎的「交易所買賣產品」ETP已有超過210隻產品上市。相關成交額佔大市比率，亦由5年前不足5%,增至今年首5個月約17%。目前港股上市股份逾2300隻，本地ETP跟正股比例，當然跟美股仍有距離。

不過美國ETF數目多過美股亦衍生新問題，就是可供選擇太多。今天由AI、寵物、覺醒到反覺醒主題組合的ETF五花八門都有，如要買比特幣主題ETF，今天有近70隻，其中三分之一是在今年內新近推出。這大大加劇了ETF發行商之間競爭，爲了差異化並證明收取更高級別ETF管理費用，發行商們開始推出高風險產品，如單隻股票ETF、槓桿型和反向型ETF產品線，批評指這類ETF本身帶來高槓杆風險，其實並不適合於所有散戶。

由於新ETF不斷湧現，近年自主投資散戶佔比從2009年的41%跌至去年的25%，同期可供投資選擇的基金總量維持在1.6萬隻穩定水平，但問題是這些新ETF正取代傳統投資選擇如：開放式共同基金、封閉式基金和單位投資信託，這三者近年數量一直在下降。

編寫、報道：勞家樂