世銀旗下的國際復興開發銀行最近發行總額為1.5億美元巨災債券，並安排於香港上市，債券為牙買加未來四個颶風季節風暴風險提供保障。

保監局表示發行保險相連證券，可以為不同經濟體在減輕自然災害帶來的風險上提供支持。自2021年至今，共有5宗保險相連證券在香港發行，總額達7.13億美元。

近年世界各地均面臨日趨嚴峻的極端天氣影響，大家開始提出以金融支持救災和災後重建工作，當中包括發展「巨災保險」（Catastrophe Insurance）及巨災債券（Catastrophe Bond, Cat Bond）。巨災債券是保險相連證券（Insurance-linked Securities, ILS），屬一種風險管理工具，可讓保險公司和再保公司把其承保的保險風險，透過證券化轉移到資本市場。

去年因天災造成的全球經濟損失超過2500億美元，保障缺口約62%，即每百元損失當中，只有38元是可以有保險保障，其他是由個人或公眾去填補。其中在亞洲及非洲的相關保障缺口更高達近88%，當中以中國的潛在保障缺口最大，達到95%。

內地中央2012年已提出按照政府引導、財政補貼、市場運作的方式，發展巨災保險制度；巨災保險制度發展推動的保險賠償在災害損失中的比例不斷提升：2008年汶川大地震後，中國總保險賠償金只佔總損失的0.2%左右，至2021年河南特大暴雨的保險賠付佔總損失的比例，已升至10%左右，這比例近年一直在提升中。

自上世紀90年代巨災債券面世市以來，去年是回報最高一年。因為巨災債券孳息率超高，若期間未發生颶風、風暴等巨災，投資者將能獲得豐碩報酬，但若災難嚴重令保險業公司損失達到一定規模時，巨災基金投資者的本金與利息部分將被用作於彌補保險公司的損失。2023年巨災債券的發行額創新高，達164億美元，市場上巨災債券總額達到450億美元新高。

去年不少對沖基金成功押注巨災債券獲利，Tenax、Tangency及Fermat更創下新高盈利。這三家對沖基金回報比同業平均高出一倍多。由於2023年初巨災債券對一般債券息差溢價創新高，之後美國颶風季相對平穩，就令投資者獲利豐厚。

Tenax資產組合中持有120種巨災債券，孳息率18%。ermat去年獲利水平更高達20%。由於投資者越來越多，令孳息率溢價收窄。Tenax預測今年巨災債券孳息率將縮小至10%-12%，低於去年的18%，這亦是假定2024年仍將是巨災較少的一年。

香港近年努力建立一個巨災債券生態圈，除了需要多樣化的發行人，也要有更多投資者，要留意如何發現更多風險、如何收集數據和分析及發展風險模型等，只有從這三方面深化香港「國際風險管理中心」地位，才可對接國內、國外巨災保險體系發展。

編寫、報道：勞家樂