天氣期貨在上世紀90年代後期出現，首宗交易由美國能源企業安然(Enron)及科氏工業(Koch Industry)，以場外交易形式開展。1999年，芝加哥商品交易所(CME)正式將天氣期貨引入場內交易，推出「加熱度日數指數(Heating Degree Days, HDD)」、冷卻度日數指數(Cooling Degree Days, CDD)的期貨及期權合約。

2000年代，天氣期貨種類越來越多，包括颶風期貨、降雪期貨等。亦有季節性合約，以5個月為周期，用同一個價格交易整個周期的溫度指數，既可提高效率，亦減少交易成本。

天氣期貨屬於非主流期貨，全球只有少數交易所有得買賣，一般以場外交易為主，北美是最大市場，絕大多數參與者來自大型能源企業，亦吸引農業、保險、對沖基金等參與。舉例，農民擔心持續高溫導致農作物減產，為了規避風險，買入氣溫指數期貨。如果出現異常高溫，氣溫指數相應上升，平倉後獲利，一定程度對沖高溫帶來的減產風險。

內地早在20多年前，已提及做天氣衍生品相關研究。近幾年，鄭州、大連、廣州等地的商品及期貨交易所，都探索開發天氣衍生品。上海近日亦發文，研究天氣指數期貨等發展，開展氣溫、降雨、風力、日照等天氣指數衍生品設計，加強氣象資訊類服務。

分析指，內地目前有針對災害的保險，不過，高溫、乾旱這類高可能性但中低風險事件，對產業造成的損失，保險公司有時難以賠償。去年底、今年初，有保險公司與期貨商合作，推出寒潮指數天氣衍生品，亦有水產養殖溫度相關的保險+天氣衍生品，但整體而言，內地缺乏應對天氣風險的金融工具。

國泰君安指，內地有很多行業受天氣影響，部分的產業鏈很長，天氣期貨市場潛在需求大，但有一些關鍵問題要解決。內地地域廣闊，南北氣候相差大，難以推出全國都產生聯動效應的指標，亦缺乏精準的中長期氣象資料。天氣期貨推出後，如何設計合約、如何交割，亦有一定難度。

編寫、報道：方嘉莉